24.11.2020

Buzzer beater stuurt dollar naar verlengingen

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Noem het gerust een verrassing van formaat. Tijdens de Amerikaanse handelsuren publiceerde IHS Markit ook de PMI’s voor de Verenigde Staten. Het verschil met de Europese doom and gloom kon amper groter zijn. De allesomvattende Amerikaanse PMI steeg van 56.3 tot 57.9, het hoogste niveau in meer dan vijf jaar tijd en in tegenstelling tot de eurozone (45.1) aan de goede kant van het 50-evenwichtsniveau.

Zowel de PMI uit de verwerkende nijverheid (56.7) als die uit de dienstensector (57.7) steeg tot een meerjarig hoogtepunt. Ook de details waren eenduidig positief. Behalve toenemende activiteit, wierven bedrijven volgens de PMI’s aan recordtempo personeel aan om achterstallige orders weg te werken en het snoeiharde tempo aan nieuwe bestellingen bij te benen. Schaarste aan (geschikt) personeel en materiaal (verstoorde internationale productiekettingen) zorgen zelfs voor opwaartse loon- en prijsdruk. Tenslotte laten de ondervraagde aankoopdirecteuren zich bijzonder positief uit over de toekomst. Behalve de vaccinatiedoorbraak speelt de Amerikaanse verkiezingsuitslag hierin een doorslaggevende rol. We maken de obligate kanttekening dat de novembercijfers nog een terugslag zullen kennen. Amerikaanse coronacurves toppen in tegenstelling tot de Europese nog niet uit en lokale overheden voeren nu pas met mondjesmaat restrictieve maatregelen in. Het effect zal hoe dan ook slechts tijdelijk zijn nu globale vaccinatie en extra fiscale stimulus om de hoek loeren.

Wat die fiscale stimulus betreft zendt president-elect Biden een sterk signaal door ex Fed-voorzitster Yellen als nieuwe minister van Financiën naar voren te schuiven. President Trump gaf gisteren eindelijk groen licht voor de officiële machtsoverdracht al staakt hij zijn persoonlijke heksenjacht tot electoraal succes nog niet. Yellen verstaat als geen ander Powell’s noodkreet om van het fiscale beleid de ruggengraat van het economische herstel te maken. Het monetaire beleid speelt dan vooral een dienende rol. Yellen en Powell zetelden in het verleden lang samen in de bestuurskamer van de Amerikaanse centrale bank en genieten een goede verstandshouding.

Op de markten was het zowaar de dollar die profiteerde van de sterke PMI’s. Toegegeven, de beweging was deels technisch geïnspireerd na de zoveelste last-minute redding van belangrijke (dollar)steunniveaus. Denk dan maar aan de EUR/USD 1.19-zone, de 92-area voor de handelsgewogen greenback of de kaap van 104 in USD/JPY. Het is dan ook veelzeggend voor het dollarsentiment dat de Amerikaanse munt zich na de buzzer beater van gisteren opnieuw in het defensief bevindt. We houden onze mening dat technische breuken waarschijnlijk slechts een kwestie van tijd zijn. De Amerikaanse rentes stegen marginaal op de officiële machtswissel/Yellen-aankondiging en beursfutures knopen opnieuw aan met winsten.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Handelsgewogen dollar (DXY) deze maand: heropflakkering na sterke PMI’s is slechts van korte duur

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Buzzer beater stuurt dollar naar verlengingen

Mathias Van der Jeugt

Handelsgewogen dollar (DXY) deze maand: heropflakkering na sterke PMI’s is slechts van korte duur

Gerelateerde publicaties

Fiscale debat trekt de aandacht

Hemel boven Europese woningmarkt klaart verder op

RBNZ versnelt haar beleidsbocht

Kersvers premier Ishiba laat BoJ weinig keuze