Markten kijken door verouderde PMI’s

Marktrapport

Vandaag publiceerde IHS Markit de maandelijkse PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren. Die bouwden doorheen de jaren een betrouwbare reputatie op als meest tijdige economische vinger aan de pols. Maar in snel evoluerende Covid-19-tijden is voor de markt zelfs “meest tijdig” al achterhaald. We bekijken het even van dichterbij.

Het bedrijfsvertrouwen in de dienstensector kreeg in november rake klappen. De opflakkering van het coronavirus en de daaruit voortvloeiende restricties eisen hun tol. De reeks dook in Frankrijk dieper beneden de voor groei-neutrale 50-grens, van 46,5 tot 38. Dat is slechter dan de verwachte 39,6. De Duitse daling bleef beperkt tot 46,2 (49,5 in oktober). Voor Europa crashte de reeks van 46,9 tot 41,3 (42 verwacht). De absolute diepterecords van in maart en april blijven ver buiten bereik. Dat is een statistisch effect (oktober bood een lagere vergelijkingsbasis dan februari), maar even goed een gevolg van de meer gerichte Europese lockdownstrategieën. Niettemin voelen de Europese ondernemingen dat wel in de orderboekjes. Er is een forse terugval van inkomende bestellingen (denk aan horeca, reizen). Het algemeen vertrouwen in de maakindustrie zet ook een stapje terug. Europa tekent een val van 54,8 tot 53,6 op. Op landenniveau valt het Franse herstel boven 50 tijdens de afgelopen maanden alweer in het water (49,1). Duitsland daalt slechts lichtjes van een al zeer sterke 58,2 tot 57,9. De Duitse verwerkende nijverheid kan in tegenstelling tot Frankrijk rekenen op een toename van het aantal binnenkomende orders. Vooral de export naar Azië doet het goed.

Er is deze maand wel wat beter nieuws wat tewerkstelling betreft. Het algemeen, Europees beeld blijft nog uiterst precair maar de dynamiek zit goed. De Franse private sector sneed bijvoorbeeld dan wel in het personeelsbestand, dat gebeurde aan het laagste niveau sinds de uitbraak van de pandemie. Duitsland rapporteerde voor het eerst sinds februari zelfs een algemene stijging, met dank aan een aanwervingsronde in de dienstensector. IHS Markit wijst erop dat sommige Duitse bedrijven zich voorbereiden op drukke maanden. Nog hoopvol nieuws komt er van de verwachtingen over de volgende 12 maanden. Vooral de maakindustrie ziet die periode door een roze bril. Toch put ook de dienstensector moed uit de recente doorbraak in de vaccinrace. Een beter 2021 lonkt.

We zeiden eerder al dat de verhaallijn in de markten dankzij het vooruitzicht op een vaccin drastisch wijzigde: van periodieke lockdowns naar een terugkeer naar normaal. De PMI’s van vandaag waren daarom bij voorbaat al oud nieuws. Eigenlijk zouden ze de 12-maandsverwachtingen ook moeten capteren. Een forse teleurstelling van de indicatoren had vanuit marktperspectief misschien wél nog interessant geweest: zou de economische pijn op korte termijn nog veel aandacht hebben gekregen? Hoe dan ook, de huidige uitkomst klasseert de markt snel. Het vierde kwartaal zal niet goed zijn maar beleggers houden de focus ten volle op het herstel in 2021. Europese beurzen doen het goed. De Duitse tienjaarsrente veert op vanuit de daglaagtes. We kijken uit of de rentemarkt het gradueel uitbodemingsproces na de daling vorige week voortzet. EUR/USD houdt in de buurt van 1,188 vast aan de eerdere dagwinsten. Als de rente-uitbodeming aanhoudt, kan dat ook leiden tot een uitbraak van EUR/USD boven de ondertussen meermaals geteste 1,19-weerstand.
 

Kan Duitse tienjaarsrente uitbodemingsproces hervatten?

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Vrees wordt waarheid na Europese PMI’s

Vrees wordt waarheid na Europese PMI’s

“Financiële voorwaarden” is nieuwe ECB-mantra

“Financiële voorwaarden” is nieuwe ECB-mantra

BoC mogelijk vooroploper op weg naar ‘normalisatie’

BoC mogelijk vooroploper op weg naar ‘normalisatie’

Europese curvecontrole blijft een verre droom

Europese curvecontrole blijft een verre droom
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies? Klik hier.