Duitse nijverheid maskeert sombere realiteit

Marktrapport

IHS Markit publiceerde vandaag haar PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren. De maandelijkse enquête bij aankoopdirecteuren is de meest tijdige vinger aan de economische pols. In de oktobercijfers kregen we een bevestiging van de tanende details uit september. Het herstel uit het een derde kwartaal was een stuiptrekking van een patiënt die nog niet aan de beterhand is. Integendeel. Het gevreesde “dubbele dip”scenario wordt een feit.

De samenvattende PMI voor de euro zone daalde van 50.4 tot 49.4. Ogenschijnlijk valt dat nog wel mee, ware het niet dat het 50-niveau de grens uitmaakt tussen economische groei en contractie. Voor het eerst sinds juni valt het dominosteentje dus opnieuw langs de foute kant. Onderliggend draait de economie in de euro zone op twee snelheden. De exportgerichte verwerkende nijverheid boezemt vertrouwen in. Vooral de vraag uit Azië (China) en de VS is sterk. De EMU PMI steeg in de sector van 53.7 tot 54.7. Jammer genoeg is er onderliggend opnieuw sprake van twee snelheden. De Duitse groeilocomotief is op haar eentje verantwoordelijk voor de stijging van de Europese PMI. Het Duitse cijfer steeg van 56.4 tot 58; een huzarenstukje dat het land de voorbije 25 jaren slechts twee keer kon voordoen. In de rest van Europa boert ook de verwerkende nijverheid opnieuw achteruit. Bovendien blijven er jobs sneuvelen in de sector en zien bedrijven de toekomst voor de volgende 12 maanden het somberst in sinds mei.

De binnenlandse diensteneconomie doet het nog een pak slechter. Helaas is ze verantwoordelijk voor het gros van de economische groei in de euro zone. De dienstenPMI zakt van 48 tot 46.2. Het uitzonderlijke voorjaar buiten beschouwing gelaten is dat het zwakste niveau sinds 2013. De exponentieel stijgende coronacurves en het lamleggen van de maatschappij is daar niet vreemd aan. De meest recente ontwikkelingen suggereren dat de dienstensector, en de binnenlandse consumptie die daar nauw mee verbonden is, verder onder druk zullen komen te staan in november. Details tonen een steile daling in de orderboekjes, een nieuwe vertraging in jobcreatie en het wegwerken van de achterstand.

De PMI’s schetsen dus een pessimistisch toekomstbeeld. De IHS Markit hoofdeconoom roept mee op tot fiscale en monetaire steun om de economische klap op te vangen. Zoniet dreigen recente doemscenario’s van het IMF of McKinsey uit te komen. Ze schatten het aantal Europese KMO’s die binnen het jaar in solvabiliteitsproblemen verkeren in rond 40%-50%. De marktreactie na de PMI’s was opmerkelijk. Op de rentemarkt gebeurt er amper iets terwijl de euro reageerde op de sterke Duitse cijfers. EUR/USD veert op van rond 1.18 richting 1.1840. Als zelfs slechte economische data EUR/USD niet meer klein krijgen kan de correctieve top van deze zomer rond 1.20 sneller dan verwacht opnieuw in het vizier komen. De Europese beurzen winnen vandaag ook tot 1%.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD stijgt zelfs op slecht economisch nieuws uit de euro zone

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

Zwitserse frank op de terugtocht?

Zwitserse frank op de terugtocht?

FX-medley

FX-medley