Onzekerheid op alle fronten

Marktrapport

Brexit en deadlines; het werkt niet. Op 15 oktober gingen we echt weten waaraf of waaraan. Op de Europese top moest er duidelijkheid zijn over de hete hangijzers zoals staatssteun en visserij. Als die vooruitgang er was, kon kort intensief verder gewerkt worden om alles praktisch verder te regelen. Zonder serieuze vooruitgang, was het voor Brits premier Johnson ‘over and out’. De deadline is vannacht verlopen en er is, wat had u verwacht, niets gebeurd. Beide partijen blijven de zwarte piet naar elkaar toeschuiven. VK onderhandelaar Frost vindt dat de EU in haar communicatie gisteren vooral toegiften vraagt van het VK. De EU zegt dan weer dat ze verder willen praten, maar dat zal dan nog steeds zijn over de principes waarover PM Johnson al duidelijkheid wilde. Om de zaak nog wat gecompliceerder te maken zei Angela Merkel dat iedereen water bij de wijn moet doen (ook Europa dus). President Macron wil dan weer niet toegeven op de politiek delicate visserijrechten.

Op basis van dit allegaartje tegenstrijdige signalen en tactische blufpoker gaat PM Johnson beslissen of hij de onderhandelingen stopt. Ook die beslissing is niet meer dan een volgende stap in het politieke pokerspel. We trappen nog maar eens dezelfde open deur in: dit blijft een binair politiek risico. De EUR/GBP-koers suggereert dat de markt niet echt ongerust is dat het verkeerd gaat lopen. Aan 0.9050 noteert het pond alvast behoorlijk sterker dan begin september (0.93). In termen van marktpositionering zien we dan ook nog steeds een asymmetrisch negatief risico voor het pond. Als Johnson weg stapt (waar hij later weer op kan terugkomen), zal dat de nervositeit voort opdrijven. Als hij verder onderhandelt, kan er even opluchting zijn voor de Britse munt. Maar zullen die voorgezette onderhandelingen meer zijn dan het voortzetten van de huidige stellingenoorlog? We blijven voorzichtig over het pond. Maandag weten we misschien meer….

Nog even naar het algemene marktsentiment. Vooral op de Europese markten brak gisteren de veer. De virusopstoot en de beperkende maatregelen laten weinig goeds verhopen voor het vierde kwartaal, en mogelijk ook nog daarna. Bovendien is niet zo duidelijk hoeveel munitie de overheden (zowel fiscaal als monetair) nog hebben om zo’n nieuwe opstoot op te vangen. Die ongerustheid werd duidelijk op de Europese beurzen, maar ook op de rentemarkten. De rentes daalden opnieuw fors en de rentecurves vervlakken. De Duitse 10-j rente dreigt door het belangrijk niveau van -0.60% te zakken. Kijkt de markt dan toch al opnieuw in de richting van de centrale banken voor bijkomende hulp, ook al hebben die al veel van hun jokers ingezet?

De Amerikaanse markten toonden gisteren iets meer verkracht en konden de verliezen beperken. Daar blijven de markten, naar onze mening tegen beter weten in, het debat over fiscale stimulus in het oog houden. Die onderhandelingen/gesprekken hebben stilaan ook een zeker ‘brexitgehalte’. Ze slepen vooral aan. We gaan er vanuit dat er voor de verkiezingen geen oplossing komt. De markten zijn ook daar nu waarschijnlijk aanbeland in het onzekere niemandsland in de aanloop naar de verkiezingen van 3 november, bijkomend overgoten met de onzekerheid van oplopende coronabesmettingen in de VS. We kunnen ons de komende 10 dagen verwachten aan een uiterst wisselvallig handelspatroon zoals gisteren. Hoe sterk moet de dollar profiteren van risk-off als de bron van onzekerheid ook grotendeels in de VS ligt? We zien 1.1612 als vrij solide steun in EUR/USD.

Figuur - EUR/GBP: in welke richting valt het dominosteentje (als het al valt)? 

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Pond over the top; dollar kwijnt verder

Pond over the top; dollar kwijnt verder

Riksbank zet monetaire kraan (iets) verder open

Riksbank zet monetaire kraan (iets) verder open

Een veilige haven in zicht?

Een veilige haven in zicht?

Buzzer beater stuurt dollar naar verlengingen

Buzzer beater stuurt dollar naar verlengingen
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies? Klik hier.