15.10.2020

Australische rentes volledig onder het juk van de RBA?

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Philip Lowe, voorzitter van de Australische centrale bank (RBA), kwam vanochtend verrassend uit de hoek. In een vragenuurtje met de pers stelt hij vast dat de Australische lange rentes bij de hoogste zijn ter wereld. Voor de duidelijkheid: die “hoge” rente bedraagt bijvoorbeeld 0.75% op een looptijd van 10 jaar. Op zich is er weinig mis met die vaststelling. De boodschap krijgt echter een extra dimensie als we ze plaatsen in een context waarin de RBA nog steeds op versoepelingspad is.

Het is een publiek geheim dat Lowe en zijn kornuiten op één van de resterende beleidsvergaderingen het beleid nog verder zouden versoepelen. De situatie op de Australische arbeidsmarkt is een van de voornaamste pijnpunten. Arbeidsmarktcijfers toonden vanochtend dat er in september opnieuw 29500 jobs sneuvelden, het gros daarvan voltijdse betrekkingen. Daarmee komt een einde aan het zomers herstel. De werkloosheidsgraad steeg verder tot 6.9%. De Australisch schatkist verwacht een piek rond 8%, wat het hoogste niveau zou zijn sinds midden jaren ’90. Vooral de situatie in de belangrijke staat Victoria – die een 2^e keer in lockdown ging – blijft precair.

Een renteverlaging van 0.25% tot 0.1% was tot nu toe de meest gangbare denkpiste voor extra monetaire versoepeling. Al dan niet aangevuld met een lager plafond voor de Australische 3j rente. Via obligatie-aankopen (QE) vermijdt de RBA dat de 3j-rente boven 0.25% uitstijgt. Daarmee versterkt de belofte om de beleidsrente de volgende jaren niet te verhogen. Lowe’s opmerking over de “hoge” 10j-rente voedt speculatie dat de RBA opnieuw actief wil zijn op de langere looptijden. Wie weet zelfs door het invoeren van een impliciet plafond, wat haar “yield curve control”-model zou vervolledigen.

Een uitbreiding van het QE-programma ligt dus op de tafel. Lowe nuanceert door te stellen dat pro’s en contra’s nog worden afgewogen. Hij stelt zich luidop de vraag hoe lagere lange rentes kunnen bijdragen tot een hogere tewerkstelling. Het antwoord zit mogelijk in die van de dienende rol van de centrale bank. Er heerst consensus dat de monetaire respons niet de beste is om de economische gevolgen van de coronacrisis aan te pakken. Voorts ziet niemand er tegenwoordig graten in dat overheden budgettair de teugels vieren om een depressiescenario te vermijden. De centrale bank kan via monetaire programma’s zoals obligatie-aankopen helpen om het fiscale kostenplaatje te drukken.

De Australische rentemarkt reageerde behoorlijk op de Lowe-commentaren. De rentes daalden tot 7 basispunten (10j) en de curve vervlakte. De Australische dollar kreeg een knauw. AUD/USD zakt van 0.7170 tot 0.7070. Het opwaartse momentum in het muntenpaar is eind vorige maand al gebroken. Behalve AUD-zwakte speelt USD-sterkte in de risicoaverse marktomgeving vandaag. AUD/USD 0.70 is een belangrijke steun. Een breuk lager effent het pad richting de hoge 0.66.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

AUD/USD zakt richting belangrijke steun rond 0.70

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Australische rentes volledig onder het juk van de RBA?

Mathias Van der Jeugt

AUD/USD zakt richting belangrijke steun rond 0.70

Gerelateerde publicaties

België op het appel bij Fitch

Over tot de orde van de dag?

ECB klopt euro naar nieuwe jaarbodem

Amerikaanse inflatie zet markt op scherp