Tsjechische kroon in het defensief

Marktrapport

Eind augustus maakte de Tsjechische kroon een (voorlopig) laatste poging om beneden EUR/CZK 26 post te vatten. EUR/CZK is het 62% retracementniveau van de EUR/CZK stijging tussen februari en maart. Technische analyse suggereert een volledige herstelbeweging als het 62%-retracementniveau sneuvelt. Dat gebeurt dus niet zonder slag of stoot. De meest recente test kwam er nadat de regering van premier Babis extra fiscale stimulus aankondigde in de vorm van een wijziging van de berekening van de inkomensbelasting en een eenmalige bonus voor gepensioneerden. De kroon won toen vooral terrein omdat de fiscale boost de vleugels van de orthodoxe centrale bank knipt. De CNB verlaagde de beleidsrente tot 0.25% en schermde met het gebruik van niet-conventionele middelen, gaande van negatieve beleidsrentes over obligatieaankopen tot FX-interventies om de sterke kroon af te remmen. Verder dan verbale waarschuwingen kwam het niet. De kans dat de CNB na de nieuwe fiscale steun alsnog overstag gaat, slinkt. Zeker omdat de inflatie zich boven de tolerantieband van de 2%-doelstelling bevindt (3.4% j/j in juli).

Sinds begin deze maand bevindt de Tsjechische munt zich in het defensief. EUR/CZK stijgt voor het eerst sinds midden juli boven het 26.50-niveau uit. Verschillende factoren spelen een rol. Om te beginnen woedt er in Tsjechië een tweede golf van coronabesmettingen. De dagelijkse cijfers overstijgen die van in de lente en noopten Praag bijvoorbeeld tot een verstrenging van de maatregelen. Mondmaskers worden verplicht en horecazaken moeten sluiten. Een tweede reden kwam van de CNB. Gouverneur Rusnok gaf uitsluitsel over de monetaire toekomst. Het beleid zal soepel blijven tot de economie duidelijke tekenen van herstel vertoont. Rusnok verwacht dat pas ten vroegste midden 2021. Tot dan zal de Tsjechische beleidsrente aan de huidige bodemniveaus vertoeven. De Tsjechische economie kromp in het tweede kwartaal met 8.7% kw/kw en de PMI bedrijfsvertrouwensindicator voor de belangrijke verwerkende nijverheid (augustus) blijft onder het 50-niveau dat groei in de sector scheidt van contractie. Harde cijfers zoals kleinhandelsverkopen en industriële productie, daalden in juli. De stijging van de werkloosheidsgraad blijft door verschillende overheidsprogramma’s voorlopig beperkt (3.8% tov 3% begin dit jaar). Een derde factor is het algemene risicoklimaat. De (beperkte) beurscorrectie en toename van de volatiliteit oefent een negatief effect uit op de minder liquide munten, zoals het centraal-Europese trio.

In de aanloop naar de ECB-beleidsvergadering van donderdag waarschuwde hoofdeconoom Lane dat de (EUR/USD-)wisselkoers belangrijk is in het bepalen van het beleid. We vrezen dat de ECB te weinig pijlen op haar boog heeft om de euro uiteindelijk af te remmen. De factor eurosterkte kan EUR/CZK opnieuw boven 26.50 tillen. Vanuit technisch perspectief wijzigt de handelsband dan van 26.00-26.50 naar 26.50-27.00.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/CZK: Tsjechische kroon in het defensief

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Vergroening economie in stroomversnelling

Vergroening economie in stroomversnelling

Lira en roebel in defensief na Kaukasus-offensief

Lira en roebel in defensief na Kaukasus-offensief

Krijgt corona concurrentie als marktthema?

Krijgt corona concurrentie als marktthema?

Duistere kant van de schuldeneconomie

Duistere kant van de schuldeneconomie
We gebruiken cookies en soortgelijke technologieën om je een goedwerkende website aan te bieden die je surfervaring aangenamer maakt. We kunnen de website ook aanpassen aan je behoeften en je voorkeuren. Door verder te surfen, ga je akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wil je meer info? Of wil je dit niet? Klik hier.