Bank of England verwacht klap van 25% in Q2
De Britse centrale bank (BoE) hield het monetaire beleid vanochtend ongewijzigd. De beleidsrente bedraagt 0.1% en de centrale bank streeft een obligatieportefeuille van £645 miljard na. In maart verhoogde ze die doelstelling met £200 miljard. Tegen het einde van het 2e kwartaal heeft de BoE die kaap waarschijnlijk gerond. Twee van de negen gouverneurs stemden voor een nieuwe verhoging van die obligatie-aankopen (+£100 miljard).
Gouverneur Bailey stelde een weinig rooskleurig economisch plaatje voor. De economische krimp van 3% in het 1e kwartaal verbleekt tov de verwachte 25% kw/kw crash in het 2e kwartaal. De klap voor het volledige jaar 2020 bedraagt 14%. In haar economisch scenario houdt de BoE er rekening mee dat de lockdownmaatregelen vanaf begin juni voorzichtig worden teruggeschroefd. Ze vreest dat consumenten niet onmiddellijk een inhaalbeweging zullen maken. De echte economische doorstart komt er volgens de BoE pas eind dit jaar en begin 2021. Een vaak geciteerde denkpiste luidt dat de bevolking vrijwillig op haar hoede zal blijven tot er uitsluitsel is over een vaccin tegen het Covid-19 virus. De Britse werkloosheidsgraad zou de toppen van 2008-2009 overstijgen (9%) ondanks alle fiscale maatregelen om zoveel mogelijk werknemers aan boord te houden tijdens de “tijdelijke” coronaklap. De centrale bank verwacht dat de Britse inflatie tot slechts 0.5% zal afglijden, vooraleer te herstellen richting 2% in 2022. Om al deze redenen wil de BoE de beleidsrente nog lange tijd onveranderd laten. Als de neerwaartse risico’s verbonden aan het pessimistische scenario zich voordoen, verwachten we extra monetaire versoepeling door middel van een uitbreiding van de activa-aankopen eerder dan door het negatief maken van de beleidsrente. Het Britse pond steeg wat na de beslissingen. Sommigen anticipeerden mogelijk al op imminente actie. EUR/GBP daalde van de hoge tot de lage 0.87-zone. Op korte termijn vrezen we dat het trage (globale) economische herstel, de nakende brexitdeadline (verlenging transitieperiode) en de trage Britse reactie op de coronacrisisuitbraak in het nadeel van sterling zullen spelen. EUR/GBP 0.8680 vormt een solide bodem.
Norges Bank bereikt de bodem
De Noorse centrale bank verlaagde de beleidsrente onverwacht van 0.25% tot 0%. Gouverneur Olsen merkt wel op dat daarmee de bodem bereikt is. De negatieve effecten voor de financiële sector overstijgen mogelijke baten van negatieve beleidsrentes, oordeelt de Norges Bank. Net als bij de Bank of England geldt dat ze de nulrente wil aanhouden over de beleidshorizon (einde 2023!) om de economie te ondersteunen. De forse daling van de olieprijzen speelde mee in de analyse van vandaag. Olsen en co schatten dat de Noorse economie dit jaar met 5.2% zal krimpen. De Noorse kroon verloor aanvankelijk terrein na de symbolische renteverlaging. De krachtige verklaringen over het bereiken van de bodemgrens zetten snel een stop op de daling. EUR/NOK handelt op dit ogenblik opnieuw rond het 11.10 technische steunniveau. Een breuk lager (olieprijs; opflakkering risicosentiment of eurozwakte tout court) zou eindelijk het technische plaatje voor de NOK wat verbeteren. Het eerstvolgende ijkpunt bevindt zich rond 10.30.
Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal
EUR/NOK blijft nabij 11.10 steunniveau ondanks renteverlaging Norges Bank
