31.01.2020

Bye Bye Carney

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Analist, een hondenstiel.

7/11/2019: twee van de negen raadsleden van de Britse centrale bank stemmen voor een directe renteverlaging met 25 basispunten.
19/12/2019: Andy Haldane, hoofdecononoom bij de BoE, en Jonathan Haskel zien de Britse economische cijfers verder afglijden en blijven bij hun standpunt. Ze ijveren opnieuw voor een beleidsrente van 0.5% ipv 0.75%. Tevergeefs. 7-2.
09/01/2020: BoE-voorzitter Carney verrast in de aanloop naar de laatste beleidsvergadering onder zijn leiding. “Vanuit risico-oogpunt pleiten de argumenten steeds meer in het voordeel van een renteverlaging, zeker als de economische cijfers zwak blijven.” 6-3?
10/01/2020: Raadslid Tenreyro volgt in de voetsporen van Carney. Tenzij de cijfers fors verbeteren, is ze geneigd om het monetaire beleid verder te versoepelen. 5-4?!
12/01/2020: Gertjan Vlieghe voelt zijn moment van glorie aangebroken en zegt in een interview met de Financial Times dat hij zal stemmen voor een renteverlaging eind januari tenzij er een plotse en significante ommekeer komt in Britse groeicijfers. De teerling is geworpen. 4-5!
15/01/2020: Britse inflatiecijfers bezegelen het lot. De hoofdinflatie daalt in december onverwacht tot 1.3% j/j terwijl de onderliggende kerninflatie van 1.7% j/j tot 1.4% j/j tuimelt. Beide bevinden zich ver beneden de 2%-inflatiedoelstelling van de BoE. Op basis van de korte termijn Britse rentemarkten bedraagt de kans op een renteverlaging in januari al meer dan 70%!
24/01/2020: De Britse PMI bedrijfsvertrouwensindicatoren bieden een laatste strohalm. Ze werpen het juk van de verkiezingen en de brexitonderhandelingen van zich af en tonen een onverwacht sterke vooruitgang in januari. Zou het dan toch?
31/01/2020: 7-2. (◔_◔). Bye Bye Carney.

In een notendop (S/O BoE): De Britse groei vertraagde vorig jaar fors. De onzekerheid die de globale groeivertraging en brexit met zich meebrachten zorgden voor een rem op investeringen en consumptie. Tragere groei en lagere olieprijzen trokken de Britse inflatie op hun beurt onder de 2%-doelstelling. Ondertussen worden de eerste, beperkte tekenen van een herstel zichtbaar. Als de economie de rug recht, zal ze in principe ook de inflatie (opwaarts) beïnvloeden. Blijkt de heropflakkering voorbarig dan zal de BoE alsnog de hendel overhalen met een renteverlaging.

Met haar beslissing pakte de Bank of England de Britse markten tegenvoets. Het korte eind van de Britse rentecurve steeg met 10 basispunten. EUR/GBP zakt voor het eerst sinds midden vorige maand beneden 0.84 en is op weg naar de sterkste sterlingkoers sinds het Britse EU-referendum (EUR/GBP 0.8277). De Bank of England vormt geen bedreiging meer. Behalve het globale economische herstel leggen meer en meer investeerders hun eieren in het mandje van Boris Johnson. Nu de brexit tijdelijk van de baan is, schuift de aandacht naar de binnenlandse politiek. Eén van Johnson’s verkiezingsbeloften was een serieuze fiscale duw in de rug. De gelijkenis met de belastingverlagingen van president Trump zijn niet veraf. Als de Britse groei in die context niet enkel gelijke tred kan houden met, maar ook kan weg versnellen van, Europa, is dat positief voor het Britse pond op korte termijn.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/GBP: sterling raast door na vergadering Bank of England

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Bye Bye Carney

Mathias Van der Jeugt

EUR/GBP: sterling raast door na vergadering Bank of England

Gerelateerde publicaties

Geen monetaire brexit

Bank of England steekt hand in eigen boezem

IMF verwacht traag en oneven herstel

België op het appel bij Fitch