Centrale banken: toen, nu en straks

Marktrapport

Vandaag staan we even stil bij Paul Volcker, de standvastige centraal bankier die gisteren overleed op 92-jarige leeftijd. De gewezen Amerikaanse inflatietemmer zetelde van 1979-1987 als voorzitter van de Fed. Gedurende die periode maakte Volcker korte metten met een torenhoge Amerikaanse inflatie die onder zijn voorganger opliep tot om en bij 12%. Volcker, die meerdere malen zijn ongenoegen uitte over het beroerd optreden van zijn Fed-kompanen in het bestrijden van inflatie, was voorstander van drastischere maatregelen. Hij diende de Amerikaanse economie een meedogenloze shocktherapie toe. Het resultaat: torenhoge rentes, onderdrukte prijzen en consumptie en een piekende werkloosheidsgraad die de Amerikaanse economie in 2 opeenvolgende recessies stuwden. Ondanks veel kritiek, hield de toenmalige Fed-voorzitter voet bij stuk. Standvastigheid is immers “het enige middel tegen de hindernissen van een ijverzuchtig lot”, aldus Jean-Baptiste Rousseau. Volcker was dan ook met vlag en wimpel geslaagd. De volhardende centraal bankier bedwong de fikse inflatie en legde de basis voor een duurzame en vruchtbare economie die anderhalf decennium aanhield tot de dot-combubbel (1997-2000).

Fast forward
Laten we nu even een blik werpen op het spiegelinflatiescenario van vandaag. Menig centrale banken worstelen om de inflatie op te krikken in een post QE-periode. De Amerikaanse Fed moet voorlopig genoegen nemen met een inflatie van 1.8% (j/j) terwijl de ECB zich tevreden moet stellen met een magere 1% (j/j). Vele renteverlagingen en een fikse kwantitatieve versoepeling slaagden er niet in de inflatie bij te spijkeren tot het gewenste 2%-niveau. Het is dan ook uitkijken wat de Fed en de ECB deze week uit de mouwen toveren.
De Amerikaanse Fed vergadert morgen. Na drie renteverlagingen zette de Fed die automatische piloot op stop. Voorzitter Powell signaleerde dat de Fed even klaar is met aanpassingen aan het beleid en dat de afgelopen drie renteverlagingen de Amerikaanse economie voldoende zuurstof moeten geven om tegenwinden het hoofd te bieden. Recent sterke economische data spelen in de kaart van de afwachtende Fed. De beleidsbeslissing van morgen wordt vergezeld met geüpdatete groei- en inflatieprognoses (de zgn. dots) van de centrale bank, die markten een blik achter de schermen gunnen. Markten rekenen alvast niet op een verrassingseffect van de Fed. Beleggers verwachten morgen (97%) en in 2020 ongewijzigde rentes. Wel is het uitkijken of de Fed in 2020 met iets nieuws op de proppen komt n.a.v. zijn beleidsherziening.
Donderdag is het aan de ECB. Christine Lagarde zal voor het eerst sinds haar aantreden als voorzitster een beleidsvergadering leiden. Aan de parameters van het monetair beleid zal ze wellicht niet sleutelen. Wel is het uitkijken naar welke frisse wind er nu door Frankfurt waait. Hoe pakt ze haar eerste persconferentie zal aan en welke persoonlijke accenten legt ze (bv. een groener beleid)? De nieuwe ECB topvrouw zal op de persconferentie wellicht veel vragen krijgen over de evaluatie van de strategie die ze heeft aangekondigd. Lagarde kondigde deze week in het Europees Parlement aan dat de ECB in het kader van de strijd tegen de klimaatsverandering haar obligatieaankopen kan bijsturen. Voorts zal de ECB wellicht ook haar inflatiedoelstelling van ‘minder dan maar dicht bij 2%’ herbekijken.

Youssra El Nasire, KBC Marktenzaal
 

Amerikaanse 2-j. rente: beleggers verwachten een onveranderde Fed

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Een reality-check. Rentes steeds lager.

Een reality-check. Rentes steeds lager.

Fed doet wat ze kan…

Fed doet wat ze kan…

Wordt vakantie goedkoper?

Wordt vakantie goedkoper?

Meer of minder inflatie door corona?

Meer of minder inflatie door corona?
We gebruiken cookies en soortgelijke technologieën om je een goedwerkende website aan te bieden die je surfervaring aangenamer maakt. We kunnen de website ook aanpassen aan je behoeften en je voorkeuren. Door verder te surfen, ga je akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wil je meer info? Of wil je dit niet? Klik hier.