05.12.2019

Bank of Canada houdt voet bij stuk

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De Canadese centrale bank hanteert ondertussen al iets meer dan een jaar een beleidsrente van 1.75%. Daar kwam gisteren geen verandering in. Op zich is dat opmerkelijk omdat de Amerikaanse buur over dezelfde periode drie renteverlagingen doorvoerde. Het monetaire beleid van beide landen met zeer sterke handelsbanden is traditioneel nauw verweven. Toch blijven gouverneur Poloz en co de Sirenenzang van de internationale goegemeente tot monetaire versoepeling weerstaan. Meer zelfs. Wie hoopte op een “dovish hold”, die de deur tot een renteverlaging opent, kwam gisteren bedrogen uit.

In oktober klonk de BoC nog voorzichtig over de economische ontwikkelingen op korte termijn. De binnenlandse en globale economische cijfers gingen er de voorbije maand niet op vooruit, maar toch verwijst de BoC deze keer naar “bewijsmateriaal” dat de economie stabiliseert. Stilstaan is in dit geval vooruit gaan. De binnenlandse groei is vooral gedreven door consumptie (stijging beschikbaar inkomen) en door een onverwacht sterke toename van investeringen. Verder vinden we in de verklaring voor het eerst een expliciete verwijzing naar een afgenomen recessierisico. De Canadese inflatie blijft kort bij het midden van de 1%-3%-doelzone. Hoewel er geen expliciete verwijzing is, speelt de Amerikaanse centrale bank waarschijnlijk toch een rol. Het duidelijk afbakenen van de drie doorgevoerde renteverlagingen verlicht de druk op de BoC om uiteindelijk toch dezelfde weg op te gaan. De Fed staat nu neutraal gepositioneerd en gaat net als Poloz en co op zoek naar bewijs dat de economische dip voorbij is.

In januari (22) vindt de volgende grondige herziening van het Canadese monetaire beleid plaats. Onzekerheid op vlak van internationale handel, het grootste neerwaartse risico, hangt in de balans met de binnenlandse factoren die de Canadese economie recht houden. Bovendien wordt er van de regering dit jaar nog een fiscaal duwtje in de rug verwacht, wat kan afstralen op groeivooruitzichten.

De markt reageerde op de neutrale houding van de Bank of Canada. De Canadese rentes stegen tot 4 basispunten aan het korte eind van de curve. De Canadese dollar ging er fors op vooruit tegen zijn Amerikaanse naamgenoot. USD/CAD zakte van nabij 1.33 tot beneden 1.32. Behalve de beleidsvergadering had de loonie gisteren de wind in de zeilen dankzij twee andere cruciale stuwers van de Canadese munt. Om te beginnen steeg de olieprijs (Brent ruwe olie) van $61 tot $63/vat in de aanloop naar de OPEC-vergadering in Wenen vandaag. De markt loopt vooruit op een akkoord tot verlenging van de productiebeperkingen die in maart aflopen. Daarnaast putten de beurzen opnieuw moed uit de laatste (positieve) commentaren op vlak van de Sino-Amerikaanse handelsrelaties. Een positief risicoklimaat of een algemene verbetering van de economische cijfers, speelt ook in de kaart van Canadese munt. De zone rond USD/CAD 1.30 vormt een belangrijke technische steun.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

USD/CAD: loonie op weg naar de belangrijke 1.30-steunzone?

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Bank of Canada houdt voet bij stuk

Mathias Van der Jeugt

USD/CAD: loonie op weg naar de belangrijke 1.30-steunzone?

Gerelateerde publicaties

Hemel boven Europese woningmarkt klaart verder op

RBNZ versnelt haar beleidsbocht

Kersvers premier Ishiba laat BoJ weinig keuze

Payrolls brengen sneller dan verwacht uitsluitsel