“Tariff-man” Trump weer op dreef

Marktrapport

Financiële markten leken 2019 op een positieve noot af te sluiten: gunstige(re) geopolitieke ontwikkelingen en economische data gaven de markten een duwtje in de rug en stemde beleggers positief. Het pad naar een “rustig” jaareinde werd gisteren echter minstens tijdelijk verstoord.

De handelsdag startte nochtans positief. Beter dan verwachte Chinese en Europese finale PMI’s voor de verwerkende nijverheid smaakten de markten en deden beleggers vermoeden dat het ergste misschien wel achter de rug is. Ook het vooruitzicht op mogelijke Duitse fiscale steun na de machtswissel binnen de SPD was een steun voor de Europese beurzen. Dat was echter buiten de onvoorspelbaarheid van Amerikaans president Trump gerekend…

De vos verliest zijn haren, niet zijn streken

Trump liet zich opnieuw van zijn beste kant zien en lanceerde gisteren een vers rondje handelsoorlog. De slachtoffers (tot nog toe): Argentinië, Brazilië en Frankrijk. De president haalt de invoerheffingen op Braziliaans en Argentijns staal en aluminium opnieuw uit te kast. Trump beschuldigt de Latijns-Amerikaanse landen ervan dat ze hun munten fors laten verzwakken en dat dit in het nadeel van Amerikaanse boeren speelt, een belangrijk deel van zijn kiespubliek. Ook in Europa blijven we niet immuun. Trump overweegt importheffingen in te voeren op $2.4 mld aan Franse goederen als vergelding voor de ‘digitaks’ die Frankrijk heeft ingevoerd. Die op techbedrijven gerichte belastingmaatregel is volgens het Witte Huis oneerlijk omdat die vooral Amerikaanse bedrijven treft. Het nieuw front in Trump’s handelsoorlog zaait opnieuw onzekerheid en daar zijn markten niet happig op. Bovendien moesten beleggers gisteren nog een extra dosis slecht nieuws slikken: de Amerikaanse fabrieken die op nog lagere toeren draaien. De ISM index voor de industrie zakte in november onverwacht tot 48.1 van 48.3 in oktober en ondermijnde het positieve nieuws uit China en Europa. Higher, higher and fire! Na een winreeks van 8 weken, drukten beleggers massaal op de verkoopknop en namen de (Amerikaanse) beurzen een duik.

Het tij kantelt in het nadeel van de VS

Constructieve data aan de ene kant van het halfrond, zwakke cijfers aan de andere kant en een nieuwbakken handelsbries leidde tot een vreemde combinatie op de markten: roodkleurende beurzen, stijgende rentes en een zwakkere dollar. De nieuwe golf van handelsonzekerheid liet nauwelijks sporen na op de globale rentes. Globale rentes lijken vooral gehoor te geven aan Chinese/Europese data die aangeven dat het hoogtepunt van de handelsleed weleens voorbij zou kunnen zijn. Ook het fiscaal debat ondersteunt de opwaartse rentetrend. De Amerikaanse 2-j. rente zette wel een stap (3 bpn) terug na de zwakke ISM waardoor de dollar rentesteun verloor. EUR/USD stuwde hoger door zowel een sterkere euro als een zwakkere dollar. Het muntenpaar klom hoger in de EUR/USD 1.10 zone. De euro neemt (voorlopig) de bovenhand. Het is uitkijken of de opwaartse rentebeweging stand houdt, of EUR/USD zijn herstel vasthoudt en het 1.11 weerstandsniveau zal testen te midden van een vernieuwde handelsonzekerheid. Een breuk voorbij EUR/USD 1.11 zou het technisch beeld op korte termijn opnieuw verbeteren.

 

Figuur - EUR/USD: kan 1.11 horde doorbroken worden?

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

Zwitserse frank op de terugtocht?

Zwitserse frank op de terugtocht?

FX-medley

FX-medley