Brexitkluwen wordt alleen maar ingewikkelder

Marktrapport

De plotwendingen in het Britse parlement volgden mekaar gisteren sneller op dan in de gemiddelde Agatha Christieroman. Dag 1 van het brexitdebat leverde meteen het nodige vuurwerk. Eén week voor de cruciale brexitstemming (11 december) maken ze de beslissingsboom enkel ingewikkelder, al is de kans op een no deal brexit op 29 maart 2019 waarschijnlijk afgenomen. Investeerders blijven op hun hoede. EUR/GBP schommelt deze week tussen grosso mode 0.8850 en 0.8950.

Een eerste verrassing kwam eigenlijk van buitenaf via Manuel Campos Sanchez-Bordona. De man met de oer-Brits klinkende naam is advocaat-generaal van het Europees gerechtshof. Gisteren verklaarde hij in een advies dat het Verenigd Koninkrijk zelfstanding artikel 50 kan intrekken. Dat beruchte artikel uit het Verdrag van Lissabon vormt de basis van het Britse vertrek uit de EU. De Europese Commissie argumenteert tot nu toe dat de unanieme goedkeuring van de overige 27 lidstaten nodig is voor het intrekken van artikel 50. Hoewel Sanchez-Bordona’s advies niet-bindend is, wijkt het Europese gerechtshof zelden af van dergelijke richtlijnen wanneer het een finaal oordeel velt. Koren op de molen van de Britten die verknocht zijn aan het Europese continent, maar een tweesnijdend zwaard voor premier May. Het kan harde brexiteers over de streep trekken om haar scheidingsvoorstel alsnog te steunen uit vrees voor het scenario waarin het VK uiteindelijk deel blijft uitmaken van de EU. Het aantal eurosceptische stemmen die ze op die manier kan winnen dreigt ze dan weer te verliezen aan de eurofiele kant.

Een tweede beslissing bezorgde May’s regering het schaamrood op de wangen. Het Britse Lagerhuis verklaart de regering schuldig aan “minachting voor het parlement”. Het is de eerste keer in de Britse geschiedenis dat een regering die bedenkelijke eer te beurt valt. Een meerderheid van parlementsleden wil dat het juridische oordeel op basis waarvan premier May de brexitdeal met de EU beklonk, volledig publiceert. Dat speelt waarschijnlijk in de kaart van de tegenstanders van de overeenkomst. Ze zullen naarstig op zoek gaan naar bewijs om May’s argument dat het de enige mogelijke deal was, te weerleggen.

De laatste twist van de dag kwam er na een voorstel van Dominic Grieve. De frontman van enkele eurofiele Tory’s kreeg een amendement goedgekeurd waarbij het parlement, en niet de regering, de volgende stappen mag bepalen als May’s brexitdeal volgende week wordt weggestemd. Ondanks dat mogelijk machtsverlies, geeft het PM May toch een extra hefboom om de eurosceptici voor haar kar te spannen op 11 december uit vrees dat het pad anders geëffend wordt naar een softere uitkomst, een 2e referendum of uiteindelijk zelfs geen brexit.

Vandaag gaat het parlementaire debat voort. Voor investeerders blijft het binaire risico ondanks de twisten van gisteren. Volatiliteit op Britse markten in de aanloop naar de stemming is waarschijnlijk. Bovendien kan dat ook nadien nog een tijdje het geval blijven omdat niemand kan inschatten hoe het politieke verhaal verder zal ontwikkelen als het Britse parlement May’s brexitdeal wegstemt.
 

Figuur - EUR/GBP: investeerders weten niet van welk hout pijlen maken

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

Zwitserse frank op de terugtocht?

Zwitserse frank op de terugtocht?

FX-medley

FX-medley