Markten laten zomerpaniek achter zich

Marktrapport

De EuroStoxx 50 beursindex steeg sinds midden oktober met ongeveer 9% en evenaart op dit ogenblik de top uit 2017 (net boven 3700). Het voorbije decennium noteerde de index enkel begin 2015 nog sterker (top: 3836.28). De Amerikaanse “grote drie” – S&P 500, Dow Jones en Nasdaq – bevinden zich aan historische recordkoersen. De laatste bewegingen zijn ingegeven door geopolitieke ontwikkelingen. Eerst was er euforie voor het vermijden van het staartrisico “no deal brexit”, daarna omdat de VS en China zeer kort bij een deelakkoord zijn in hun handelsdispuut. De beurzen gaan door op hun elan ook al zal het officialiseren waarschijnlijk pas voor december zijn ipv november. Vanochtend kleuren commentaren van een woordvoerder van het Chinese ministerie van Buitenlandse (handels)zaken de beurzen groen. Gao Feng gaat nog een stapje verder. Hij zegt dat China na het bereiken van het deelakkoord bereid is om de importbarrières geleidelijk te laten zakken. Op voorwaarde natuurlijk dat de VS meegaat in de paringsdans…

De Europese en Amerikaanse lange rentes (10j) stegen over diezelfde periode met meer dan 30 basispunten. De Europese 10-jaarsswaprente noteert opnieuw aan positieve waarden. De breuk boven het 0%-weerstandsniveau suggereert vanuit technisch oogpunt meer opwaarts potentieel op korte termijn. Fundamenteel spelen behalve de gunstige geopolitieke ontwikkelingen ook de meest recente economische cijfers een rol. De vrees neemt af dat de recessie in de exportgerichte verwerkende nijverheid ook de binnenlandse diensteneconomie besmet. In de VS is die laatste goed voor ongeveer 90% van de BBP-groei, in Europa een goede 75%-80%. De economische cijfers tonen eerste signalen van uitbodeming. Om van een echt herstel te spreken is het nog te vroeg. Op dinsdag verscheen in de VS met de ISM-bedrijfsvertrouwensindicator voor de dienstensector het laatste cijfer uit de belangrijke maandelijkse reeks van ISM’s, ADP en payrolls. De ISM veerde op van 52.6 in september, het op één na zwakste cijfer sinds 2012, tot 54.7. De markt verwachtte een meer gematigde rebound tot 53.5. Nog belangrijker: een aantal sleutelcomponenten uit het rapport - activiteit, tewerkstelling en nieuwe orders – namen toe en suggereren geen directe terugval in november.

Voor EUR/USD was/is het verhaal iets meer ambigu. De Amerikaanse data van begin november riepen het risico gedreven herstel van de euro een (tijdelijke?) halt toe. EUR/USD viel op korte tijd terug van de hoge 1.11-zone tot bijna 1.1050. Daar kwam het kortetermijnsteunniveau (1.1064) tot de redding. Zolang het algemene risicoklimaat gunstig blijft, verwachten we dat EUR/USD opnieuw iets hoger kan postvatten. Wat de komende dagen/weken betreft, ontstaat er mogelijk een soort van vacuüm. De Fed en de ECB vergaderen respectievelijk 11 en 12 december. De volgende belangrijke data zijn de Europese PMI’s op 22 november. In de tussentijd is de markt waarschijnlijk speelbal van het risicosentiment op de beurzen. Hoewel er recent al behoorlijk wat goed nieuws verdisconteerd is, denken we dat het sentiment eerder constructief zal blijven, minstens tot de heren Trump en Xi Jinping het deelakkoord ondertekenen.
 

Europese 10-jaarsswaprente laat negatieve niveaus achter zich

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

Zwitserse frank op de terugtocht?

Zwitserse frank op de terugtocht?

FX-medley

FX-medley