Zwakke PMI’s zetten meteen de toon
De ECB- en Fed-beleidsvergaderingen zijn achter de rug. Vooral in Europa liggen de krijtlijnen voor het monetaire beleid weer een tijd vast. In de VS blijft twijfel over de nood aan extra renteverlagingen. De belangrijkste naald in het kompas van de centrale bankiers worden de economische cijfers. Vandaag trapten de PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren uit de euro zone af. De enquête bij aankoopdirecteurs geeft de meest tijdige indicatie over de economische activiteit in de EMU. De 1e signalen tonen geen tekenen van beterschap in september. In tegendeel…
Frankrijk en Duitsland zetten meteen de toon. De PMI’s daalden in beide landen, zowel voor de verwerkende nijverheid als voor de dienstensector. De markt verwachtte een voortzetting van het status quo tijdens de zomermaanden. We besteden extra aandacht aan de Duitse cijfers. De Duitse economie tekende in het tweede kwartaal al een negatief groeicijfer op en na vandaag is de technische recessie, twee opeenvolgende negatieve kwartalen, een zekerheid. De PMI voor de verwerkende nijverheid, de exportgerichte sector die het hardst getroffen wordt door de onzekere globale context (brexit, handelsconflict, auto-industrie), zakt van 43.5 tot 41.4, ver beneden het 50-niveau dat groei van krimp in de sector onderscheidt. De PMI bevindt zich op het laagste niveau sinds het midden van 2009! Details tonen dat nieuwe orders, een vooroplopende indicator, aan het snelste tempo zakken in meer dan 7 jaar. Bedrijven stellen investeringen uit en hebben geen achterstand meer bij het uitvoeren van bestellingen. Ze werken ze zelfs sneller af dan het tempo waaraan nieuwe opdrachten binnenkomen. Dat weerspiegelt zich ook in de subcomponenten omtrent tewerkstelling. Er verdwijnen jobs in de verwerkende sector aan het snelste tempo sinds begin 2010.
De binnenlandse dienstensector hield de overkoepelende, samengestelde, Duitse PMI tot voor deze maand boven het 50-niveau. Dat is niet langer het geval (49.1). De PMI voor de dienstensector daalt van 54.8 tot 52.5. Voor het eerst in meer dan 4 jaar zakt de nieuwe orders component voor de sector onder 50 en stagneert de tewerkstellingsgroei. De besmetting van de verwerkende nijverheid naar de dienstensector is een slecht voorteken. Volgens het PMI-instituut hypothekeren de cijfers van september zelfs al het 4e kwartaal!
De PMI’s voor de euro zone tonen eenzelfde onderliggend beeld. Voor de verwerkende nijverheid gaat het van kwaad naar erger (45.6 van 47) terwijl de dienstensector het lastiger krijgt (52 van 53.5). De overkoepelende PMI (50.4) houdt nog net het hoofd boven water. De PMI’s van het 3e kwartaal suggereren een groeitempo van slechts 0.1% kw/kw en vormen een zwakke basis voor het laatste kwartaal.
De markt reageert nogal fors op de cijfers. De voorbije weken was de panieksfeer van augustus langzaam weggeëbd. De Europese rentes dalen tot 8 basispunten, met een vlakkere curve tot gevolg. De euro krijgt het lastig en handelt opnieuw onder de 1.10 barrière. Vanuit technisch oogpunt houdt het kanaal tussen grosso modo 1.0920 en 1.1110 stand. De beurzen verteren de cijfers ook slecht. Ze verliezen tot 1%. De Duitse Dax (-1.5%) is niet verwonderlijk de slechtste leerling van de klas…
Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal