Zwakke PMI’s zetten meteen de toon

Marktrapport

De ECB- en Fed-beleidsvergaderingen zijn achter de rug. Vooral in Europa liggen de krijtlijnen voor het monetaire beleid weer een tijd vast. In de VS blijft twijfel over de nood aan extra renteverlagingen. De belangrijkste naald in het kompas van de centrale bankiers worden de economische cijfers. Vandaag trapten de PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren uit de euro zone af. De enquête bij aankoopdirecteurs geeft de meest tijdige indicatie over de economische activiteit in de EMU. De 1e signalen tonen geen tekenen van beterschap in september. In tegendeel…

Frankrijk en Duitsland zetten meteen de toon. De PMI’s daalden in beide landen, zowel voor de verwerkende nijverheid als voor de dienstensector. De markt verwachtte een voortzetting van het status quo tijdens de zomermaanden. We besteden extra aandacht aan de Duitse cijfers. De Duitse economie tekende in het tweede kwartaal al een negatief groeicijfer op en na vandaag is de technische recessie, twee opeenvolgende negatieve kwartalen, een zekerheid. De PMI voor de verwerkende nijverheid, de exportgerichte sector die het hardst getroffen wordt door de onzekere globale context (brexit, handelsconflict, auto-industrie), zakt van 43.5 tot 41.4, ver beneden het 50-niveau dat groei van krimp in de sector onderscheidt. De PMI bevindt zich op het laagste niveau sinds het midden van 2009! Details tonen dat nieuwe orders, een vooroplopende indicator, aan het snelste tempo zakken in meer dan 7 jaar. Bedrijven stellen investeringen uit en hebben geen achterstand meer bij het uitvoeren van bestellingen. Ze werken ze zelfs sneller af dan het tempo waaraan nieuwe opdrachten binnenkomen. Dat weerspiegelt zich ook in de subcomponenten omtrent tewerkstelling. Er verdwijnen jobs in de verwerkende sector aan het snelste tempo sinds begin 2010.

De binnenlandse dienstensector hield de overkoepelende, samengestelde, Duitse PMI tot voor deze maand boven het 50-niveau. Dat is niet langer het geval (49.1). De PMI voor de dienstensector daalt van 54.8 tot 52.5. Voor het eerst in meer dan 4 jaar zakt de nieuwe orders component voor de sector onder 50 en stagneert de tewerkstellingsgroei. De besmetting van de verwerkende nijverheid naar de dienstensector is een slecht voorteken. Volgens het PMI-instituut hypothekeren de cijfers van september zelfs al het 4e kwartaal!

De PMI’s voor de euro zone tonen eenzelfde onderliggend beeld. Voor de verwerkende nijverheid gaat het van kwaad naar erger (45.6 van 47) terwijl de dienstensector het lastiger krijgt (52 van 53.5). De overkoepelende PMI (50.4) houdt nog net het hoofd boven water. De PMI’s van het 3e kwartaal suggereren een groeitempo van slechts 0.1% kw/kw en vormen een zwakke basis voor het laatste kwartaal.

De markt reageert nogal fors op de cijfers. De voorbije weken was de panieksfeer van augustus langzaam weggeëbd. De Europese rentes dalen tot 8 basispunten, met een vlakkere curve tot gevolg. De euro krijgt het lastig en handelt opnieuw onder de 1.10 barrière. Vanuit technisch oogpunt houdt het kanaal tussen grosso modo 1.0920 en 1.1110 stand. De beurzen verteren de cijfers ook slecht. Ze verliezen tot 1%. De Duitse Dax (-1.5%) is niet verwonderlijk de slechtste leerling van de klas…

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal
 

EUR/USD vat opnieuw post onder 1.10 na bijzonder zwakke Europese PMI bedrijfsvertrouwensindicatoren

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

Zwitserse frank op de terugtocht?

Zwitserse frank op de terugtocht?

FX-medley

FX-medley