23.08.2019

Pond klampt zich vast aan laatste strohalm

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Tussen hoop en herinnering bloeit geluk. Het Britse pond herademde gisteren. EUR/GBP zakte door het eerste steunniveau rond 0.91 richting 0.9050. Brits premier Johnson ontmoette op zijn Europese tournee Duits bondskanselier Merkel en Frans president Macron. De Europese regeringsleiders zetten de deur op een kier om bepaalde delen van het brexitakkoord aan te passen zolang er niet geraakt wordt aan het Ierse vredesproces (geen harde grens) en de Europese interne markt. Pittig detail: Johnson krijgt 30 dagen de tijd om het huzarenstukje te klaren. De brexitklok tikt dus ongenadig verder… Bovendien komt het Britse parlement in principe pas terug uit reces begin september en kunnen de jaarlijkse partijcongressen nog extra roet in het eten gooien.

Sinds het ontslag van ex-premier May stond sterling onder verkoopdruk. EUR/GBP steeg van 0.85 tot 0.93 omdat de controversiële Boris Johnson klaar stond om haar te vervangen. Johnson is en blijft bereid om de EU op 31 oktober zonder deal te verlaten met alle gevolgen van dien voor het VK. Een gelekt overheidsdocument waarschuwde recent onder meer voor brandstof- en medicijntekorten, chaos in de havens en het uitblijven van snelle, nieuwe, bilaterale handelsakkoorden. De gebeurtenissen van gisteren getuigen van bereidheid tot compromis. Amendementen aan May’s originele brexitakkoord - tot driemaal toe verworpen door het Britse parlement - kunnen zowel in de EU als in het VK als een politieke overwinning “verkocht” worden. De EU heeft het been stijf gehouden en premier Johnson heeft via de aangebrachte amendementen May’s deal naar zijn hand gezet.

In de veronderstelling dat aan het brexitakkoord effectief enkele wijzigingen worden toegevoegd, wordt het nieuwe pakket daarna opnieuw aan het Britse parlement voorgelegd. Als een meerderheid zich achter de nieuwe blauwdruk schaart, scheiden de wegen van het VK en de EU op 31 oktober op basis van dat akkoord. Verwerpt het parlement het herwerkte akkoord dan luidt de vraag of ze een no deal brexit kan/wil blokkeren, iets wat begin dit jaar ook al gebeurde. De volgende stap in het beslissingsproces is dan of de EU en het VK de brexitdeadline nog maar eens willen verlengen. Zonder parlementair verzet of bereidheid tot verlengen scheurt het VK zich eind oktober in de slechtst mogelijke omstandigheden af. Krijgen we toch terug uitstel zijn terug naar af. Alle opties liggen dan opnieuw op tafel, gaande van een vertrouwensmotie tegen de regering, nieuwe verkiezingen tot een nieuw referendum.

De bovenstaande beslissingsboom toont aan dat alle dominosteentjes perfect moeten vallen om het Britse pond veel extra ademruimte te geven. Als de brexitgeschiedenis een leidraad kan zijn voor de nabije toekomst zal dat dus niet zonder slag of stoot gebeuren. Het eerstvolgende steunniveau in EUR/GBP bevindt zicht rond 0.90 (38% herstel van beweging tussen mei en augustus). Die kaap ronden zonder echte vooruitgang wordt moeilijk.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/GBP: sterling houdt zich vast aan laatste sprankeltje brexithoop

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Pond klampt zich vast aan laatste strohalm

Mathias Van der Jeugt

EUR/GBP: sterling houdt zich vast aan laatste sprankeltje brexithoop

Gerelateerde publicaties

MNB terug op het pad van de voorzichtigheid

EMU PMI’s wijzen op groei- en inflatieversnelling

Pond gaat plat op de buik

Geen monetaire brexit