04.06.2019

Amerikaanse dollar krijgt het lastig

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De dollar incasseerde gisteren voor het eerst sinds lang een serieuze tik. De Amerikaanse rentes zakten aan het korte eind van de curve nog eens met bijna 10 basispunten. De ISM bedrijfsvertrouwensindicator uit de verwerkende nijverheid kon niet overtuigen. De ISM (52.1) valt terug tot het laagste niveau sinds oktober 2016, maar blijft in tegenstelling tot zijn Europese tegenhanger (PMI) boven het 50-niveau dat economische groei van contractie onderscheidt. Het echte verval kwam na een toespraak van de regionale Fed-directeur Bullard. Hij zei als eerste wat velen al een tijd denken: de tijd is rijp om “binnenkort” de beleidsrente te verlagen. Bullard verwijst naar neerwaartse handelsrisico’s, vertragende globale groei en gebrek aan opwaartse inflatiedruk. De markt schat de kans op Fed-actie op 19 juni in op 20%. Verschillende tenoren van de centrale bank passeren vandaag en morgen de revue op een conferentie in Chicago. We verwachten dat ze verder in hun kaarten zullen laten kijken, maar het voorbeeld van Bullard (nog) niet zullen volgen. We omcirkelen de septembervergadering (18/09) in het rood in onze agenda als mogelijk startpunt van een neerwaartse rentecyclus door de Amerikaanse centrale bank.

Terug naar de dollar. Het verval in USD/JPY was de voorbije dagen het grootst. Behalve een zwakke dollar speelt een sterke yen dankzij zijn statuut als veilige haven. De handelsgewogen dollar (DXY) test het 97-steunniveau. EUR/USD steeg tot het eerste noemenswaardig weerstandsniveau en zet 1.1265 onder druk. Een breuk hoger brengt onmiddellijk 1.14 op de radar. Hoewel de focus recent op de dollarzijde van het muntenpaar gericht is, zou de Europese centrale bank donderdag wel eens tegen wil en dank de trekker kunnen overhalen. We vrezen onmacht bij Draghi en co om de markt te overtuigen dat de centrale bank op korte termijn nog zeilen kan bijzetten om de Europese economie te behoeden van extra handelsschade en de inflatie op te krikken.

RBA twijfelt niet
De Australische centrale bank (RBA) verlaagde de beleidsrente vanochtend zoals verwacht met 25 basispunten tot 1.25%. De RBA worstelt met enkele problemen. Om te beginnen gaan de Australische gezinnen gebukt onder hypotheek gerelateerde schuld. De dalende huizenprijzen maken de situatie er niet beter op. De Australische arbeidsmarkt doet het goed, maar gewenste loonsverhogingen blijven uit. De Australische inflatie bevindt zich beneden de 2%-3% doelstelling. Tot slot zorgt de internationale handelswrevel voor de nodige nervositeit. China is en blijft de grootste afnemer van Australische grondstoffen. Liever voorkomen dan genezen dus, oordeelden gouverneur Lowe en co. En waarschijnlijk een beetje (anticiperen) op de Fed ook. Hoewel de RBA geen concrete richtlijnen meegaf voor het toekomstige beleid, is een nieuwe renteverlaging in de 2e jaarhelft waarschijnlijk. De markt schat de kans voorlopig in op 75%. AUD/USD handhaaft zich voorlopig net beneden 0.70. De renteverlaging was verdisconteerd en de Amerikaanse dollar heeft het lastig. AUD/USD kan in die context opnieuw stabiliseren in het 0.70-0.72 kanaal. EUR/AUD heeft meer stijgingspotentieel.

EUR/USD test 1.1265. Breuk effent pad richting 1.14

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Amerikaanse dollar krijgt het lastig

Mathias Van der Jeugt

EUR/USD test 1.1265. Breuk effent pad richting 1.14

Gerelateerde publicaties

Europese woningmarkt koelt niet langer af

BoJ op weg naar derde renteverhoging

De zoektocht naar goed nieuws voor het pond

Verschillend inflatieverhaal in Tsjechië en Hongarije