PMI’s nemen groeioptimisten tegenvoets

Marktrapport

Sterke Chinese data (kredietverlening, handelsbalans) zetten de markten vrijdag stevig onder stoom. Het groeipessimisme ging liggen. Even. Sinds het begin van de week ging het momentum immers wat liggen. De markt wil meer bewijs dat de groeivertraging inderdaad stilaan tot het verleden behoort vooraleer ze op het elan van vrijdag doorgaat. Het verhoopte uitsluitsel door de eerste kwartaalresultaten en vooral vooruitzichten van de bedrijven bleef uit. De Chinese groeicijfers borgen gisteren in eerste instantie het groei-doemscenario wel op. Maar de kwakkelprestatie van de Amerikaanse beurzen gisteren en de Aziatische markten vanmorgen suggereerden dat er toch nog enige ongerustheid bij beleggers schuilt.

Die bleek niet helemaal onterecht. De Chinese groei verraste dan wel positief (maar hou het zout tijdens de analyse toch maar dicht bij de hand) maar in de eurozone blijven de signalen van economische heropleving vooralsnog uiterst beperkt. Zo brokkelt het Franse PMI-bedrijfsvertrouwen in de verwerkende nijverheid in april onverwacht verder af tot 49.6. Een cijfer onder de 50 wijst op economische contractie. Het vertrouwen in de dienstensector nestelt zich wel boven die grens, maar het absolute niveau (50.5) biedt weinig redenen voor euforie. In Duitsland, de economische voortrekker van het Europese blok, is de situatie evenmin opbeurend. Het eerste herstel (van 44.1 tot 44.5) sinds negen maanden in de verwerkende nijverheid is minder dan verwacht (45.0). De indicator blijft bovendien diep verzonken in contractiegebied. De oorzaak voor de aanhoudende malaise vindt haar oorsprong in een scherpe daling van de productie en de export. Ook het aantal binnenlandse orders daalde opnieuw, al gebeurde dat aan een iets trager tempo. De gepeilde aankoopdirecteurs halen de sterk competitieve omgeving en een afkoelende globale vraag aan. Vooral de autosector blijft de zwakke schakel. Ze merken in dat verband ook enige terughoudendheid bij het Britse cliënteel op. De dienstensector weet zich wel nog steeds te handhaven (55.6 vs. 55.0 verwacht). Dat brengt ons tot de teleurstellende prestatie van de eurozone in haar geheel. Het PMI-vertrouwen in de verwerkende nijverheid klokt af op 47.8, onder de lat van 48.0 en nauwelijks hoger dan in maart (47.5). Opmerkelijk: ondanks het licht herstel in Frankrijk en het solide niveau in Duitsland, glijdt de dienstencomponent uit van 53.3 tot 52.5 in april (53.1 verwacht). Elders in de eurozone rapporteerde men minder nieuwe zakelijke opportuniteiten en werden de vooruitzichten zelfs neerwaarts bijgesteld.

Deze laatste datareeks neemt de groeioptimisten tegenvoets. De EU is een belangrijke speler op het economisch wereldtoneel. Toch suggereren de cijfers dat de heropleving van het blok minstens op korte termijn uitblijft. De Duitse overheid zette gisteren nog het mes in de groeivooruitzichten. Ook IHS Markit, het onderzoeksbureau verantwoordelijk voor de samenstelling en publicatie van de PMI’s, stelt op basis van de laatste cijfers een groei van meer dan 1% ernstig in vraag. Een pijnlijke conclusie die ook de markten niet is ontgaan. De euro kreeg een oplawaai en tuimelde tot kortbij EUR/USD 1.1250. De rentes op het lange eind van de curve zakten tot 5bp. Straks krijgen we belangrijke Amerikaanse data. Kunnen die de markt wel overtuigen?

 

Figuur - EUR/USD onder druk nadat zwakke PMI’s groei-doemscenario niet mee helpen opbergen.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

CNB-voorzitter Michl: een man met een visie

CNB-voorzitter Michl: een man met een visie

Powell negeert Trump (voorlopig)

Powell negeert Trump (voorlopig)

Een Duitse Schuldenwende

Een Duitse Schuldenwende

Scandinavische divergentie

Scandinavische divergentie