31.10.2018

België underperformer? ’t Is maar hoe je het bekijkt!

Johan Van Gompel

Senior Economist, KBC Group

Volgens de eerste, voorlopige raming van het Instituut voor de Nationale Rekeningen groeide de Belgische economie in het derde kwartaal van 2018 met 0,4% tegenover het vorige kwartaal. Dat is iets meer dan verwacht en tevens een lichte versnelling vergeleken met de 0,3%-groei in het tweede kwartaal. De groei in het tweede kwartaal werd wel naar beneden bijgesteld, van 0,4% in de eerdere raming. Ook in het eerste kwartaal was er een groei van 0,3%.

De derde kwartaalgroei mag dan wel enigszins positief verrassen, het blijft wel een relatief lage groei. Zelfs als de Belgische economie ook in het laatste kwartaal met 0,4% groeit, zal de groei voor het hele jaar 2018 slechts 1,5% bedragen. Dat is een vertraging vergeleken met de 1,7%-groei in 2017. In het KBC-scenario gaan we ervan uit de reële bbp-groei in 2019 nog wat verder zal terugvallen tot 1,4%.

De Belgische bbp-groei verraste in het derde kwartaal ook relatief tegenover die in de eurozone. Die bedroeg slechts 0,2%, of de helft minder dan in het tweede kwartaal. Naast België werd er, binnen de groep van eurolanden, voorlopig enkel voor Frankrijk (+0,4%) en Italië (0%) ook al een derdekwartaalcijfers gepubliceerd. De groeistilstand in Italië heeft de EMU-groei dus alvast duidelijk afgeremd.

Groeivergelijking in een ruimer perspectief

Sinds het economische herstel begin 2013 aanvatte, presteerde de Belgische economie duidelijk zwakker dan die in de hele eurozone. Sinds het eerste kwartaal van 2013 bedroeg de gecumuleerde bbp-groei 8,8% in België, tegenover 10,9% in de eurozone. Van de buurlanden presteerden zowel Duitsland (+11,5%) als Nederland (+12,0%) veel beter. Frankrijk deed het wel iets slechter (+7,6%).

Wanneer we de economische groei in een ruimer perspectief plaatsen, dan was de Belgische prestatie evenwel nog niet zo slecht. De Belgische economie werd tijdens de Grote Recessie van eind 2008-begin 2009 en de daaropvolgende kleinere recessie tijdens EMU-schuldencrisis in 2012 minder hard getroffen en moest bijgevolg uit een minder diep dal kruipen (zie grafiek). Gecumuleerd sinds het eerste kwartaal van 2008 bedroeg de Belgische bbp-groei bijna 10%. Dat is ongeveer evenveel als de Nederlandse, minder sterk dan de Duitse (bijna 13%), maar wel beter dan de Franse (ruim 8%) en de eurozone-groei (bijna 7%).

Het plaatje wordt zelfs nog rooskleuriger voor België wanneer we de bbp-groei bekijken sinds de totstandkoming van de euro in 1999. In België bedroeg de gemiddelde groei in de periode 1999-2017 1,66% per jaar. Dat is evenveel als in Nederland (1,68%), maar beter dan in Duitsland (1,45%), Frankrijk (1,50%) en de hele eurozone (1,43%).

De vanuit een ruimer perspectief niet zo slechte Belgische prestatie neemt niet weg dat er werk aan de winkel is. De onderliggende, potentiële groei van de Belgische economie (momenteel geschat op 1,3%) is immers te laag. Het ingeslagen pad van hervormingen moet bijgevolg worden aangehouden om het groeipotentieel op te krikken.

Figuur

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

België underperformer? ’t Is maar hoe je het bekijkt!

Johan Van Gompel

Groeivergelijking in een ruimer perspectief

Figuur

MNB terug op het pad van de voorzichtigheid

EMU PMI’s wijzen op groei- en inflatieversnelling

Pond gaat plat op de buik

Geen monetaire brexit