12.08.2021

EUR/USD 1,17 steun houdt voorlopig stand

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De berg heeft een muis gebaard. Met ingehouden adem keek iedereen gisteren rond de klok van half drie naar de publicatie van de Amerikaanse inflatiecijfers voor de maand juli. De CPI-maatstaf steeg met 0,5% op maandbasis en plafonneerde op jaarbasis op het meerjarige hoogtepunt van 5,4%. Het is ondertussen de derde maand op rij dat de Amerikaanse inflatie meer dan 5% bedraagt, ver boven de symmetrische 2% inflatiedoelstelling van de Fed. De markt haalde de schouders op. De uitkomst was in lijn met de consensusverwachting en slaagde er niet in om de Amerikaanse rente- en dollarrally, die begin deze maand startte, extra momentum te geven.

De opbouw naar de CPI-publicatie kon nochtans tellen. Investeerders die zich veilig achtten in het zog van Powells berustende toon na de beleidsvergadering van de Amerikaanse centrale bank eind juli, werden vorige week rechts voorbij gestoken door de cijfers. De ISM-bedrijfsvertrouwensindicator voor de dienstensector steeg onverwacht tot 64,1, het hoogste niveau in meer dan twintig jaar tijd. De stijging was breed gedragen met toenames op vlak van economische activiteit, tewerkstelling en nieuwe (export) orders. De details zetten de verder opwaartse prijsdruk en verstoorde internationale productiekettingen nog maar eens in de verf. De beresterke ISM kreeg daags nadien bijval van een fenomenaal arbeidsmarktrapport. Bijna 1 miljoen jobs kwamen er volgens de payrolls bij in juli, terwijl de werkloosheidsgraad daalde tot 5,4%, het laagste niveau sinds maart vorig jaar.

Gesterkt door de cijfers, bekenden meer en meer (regionale) Fed gouverneurs kleur wat betreft beleidsnormalisatie. Die moet er komen voor de start van het jaar, te beginnen met de afbouw van het maandelijkse obligatieprogramma. Het Jackson Hole symposium van 26-28 augustus en de septembervergadering (22) kunnen hiervoor het ideale platform vormen. Zeker nadat de Bank of England vorige week een gelijkaardig nummertje opvoerde.

De combinatie van sterke cijfers en Fed-commentaren stuwden de Amerikaanse rentes en de dollar hoger. De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg boven 1,31% uit en maakt daarmee een einde aan de dalende trend sinds midden mei. De onderliggende reële rente veerde op van een historisch dieptepunt rond -1,20% richting -1,05%. De dollar zette een gelijkaardige comeback in. EUR/USD flirtte in de aanloop naar de inflatiecijfers met het jaardieptepunt van 1,1704. Dat vormt samen met 1,1695 (38% herstel op 2020 EUR/USD rally) een sterke steunzone. Tot een breuk lager kwam het niet. De tegenbeweging hoger na de inflatiecijfers was niet van die aard dat het gevaar al geweken is. In tegendeel. In de aanloop naar Jackson Hole en tegen de achtergrond van een magere economische kalender, verwachten we weinig verval op de Amerikaanse munt.

Figuur - EUR/USD: 1,17 steunzone houdt voorlopig stand

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

EUR/USD 1,17 steun houdt voorlopig stand

Mathias Van der Jeugt

Figuur - EUR/USD: 1,17 steunzone houdt voorlopig stand

Gerelateerde publicaties

IMF verwacht traag en oneven herstel

België op het appel bij Fitch

Over tot de orde van de dag?

ECB klopt euro naar nieuwe jaarbodem