Hongaarse inflatie koelt af
Forint herstelt verder
Goed nieuws voor de Hongaarse centrale bank (MNB) vanmorgen. De Hongaarse inflatie daalde in september onverwacht met 0.4% M/M. Dat bracht de algemene inflatie terug tot 3.4% j/j (3.9% in augustus). De kerninflatie daalde van 4.6% tot 4.0%. De MNB streeft naar een inflatie van 3% met een toegestane afwijking van 1%. Zij kijkt vooral naar nog een andere indicator van de kerninflatie (gezuiverd voor indirecte belastingen) en ook die daalde van 4.2% j/j tot 3.5% j/j.
De MNB was recent in een moeilijke situatie aanbeland. De combinatie van aanhoudend hoge inflatie en een zwakke munt zorgde in de markt voor twijfel of de bank wel echt bereid was om haar inflatiemandaat kordaat ter hand te nemen. Helde de bank niet te ver over in de richting van groeiondersteuning? De bank hield de beleidsrente op de vergadering van 22 september formeel nog onveranderd op 0.6%, maar trok twee dagen later de ‘technische’ 1-week depositorente wel op tot 0.75% in een poging om de druk op de munt te verminderen. Die ingreep lukte. De forint, die opnieuw het historisch dieptepunt van EUR/HUF 370 in het vizier kreeg, herstelde. De MNB kreeg daarbij ook wat hulp van een verbeterend algemeen marktklimaat.
De data vanmorgen stellen de markten alvast verder gerust dat het op kort termijn met die inflatie niet verder de verkeerde kant opgaat. Hierdoor neemt de druk op de MNB af om de rente verder te verhogen. Straks is er een nieuwe wekelijkse depo-operatie. Er wordt verwacht dat de bank die rente nog wel even op 0.75% houdt. Ook voor de forint vallen de puzzelstukjes nu verder in de juiste plooi. De forint verstevigt na de data van boven EUR/HUF 359 tot EUR/HUF 357.75. EUR/HUF keert daardoor terug in het vroegere LT zijwaartse kanaal (343/ 359). Een daling beneden EUR/HUF 356 zou ook het technisch beeld op korte termijn voor de forint verder verbeteren. Daarvoor heeft de Hongaarse munt waarschijnlijk nog wel de steun van een algemeen positief risicoklimaat nodig.