Hongaarse inflatie koelt onverwacht af
Forint zet een stapje terug
In juni nam de Hongaarse inflatie onverwacht af met 0.2% op maandbasis. Hierdoor daalde de j/j-inflatie tot 3.4%. De markt had gerekend op 0.0% m/m en 3.7% j/j.
De Hongaarse centrale Bank (MNB) hanteert een inflatiedoestelling van 3.0% en probeert de inflatie te handhaven binnen een band met een afwijking van +/- 1.0%. In mei kwam de inflatie met 3.9% dicht uit bij de bovenzijde van die tolerantieband. Toch nam de MNB op de vergaderging eind juni nog steeds een eerder afwachtende houding aan. Eerder dit jaar werd een uiterst beperkte/symbolische verstrakking van het beleid doorgevoerd, maar de centrale bank bleef nadien de kat uit de boom kijken, ondanks een aanhoudend sterke groei en aanzienlijk loonstijgingen. De MNB verwacht voor dit jaar nog steeds een groei van 4.3% en een inflatie boven 3.0% voor 2019 (3.2%) en 2020 (3.4%). Zoals een aantal andere centrale banken in de regio wil ook de MNB echter de groei maximaal blijven ondersteunen. Ook de recente indicaties vanuit de ECB dat het beleid nog veder kan worden versoepeld, remden de appetijt af van de Hongaarse centrale bank om het beleid eventueel verder te verstrakken.
De onverwachte inflatieafkoeling in juni komt de MNB goed uit. Het neemt minstens tijdelijk de druk weg om het beleid op korte termijn te (moeten) verstrakken, met risico op een ongewenste versteviging van de forint. Recent ging de markt er al vanuit dat de MNB op de rem zou gaan staan nu de ECB een verdere versoepeling overweegt. De forint verloor geleidelijk terrein en die trend zet zich vandaag verder na de lager dan verwachte inflatiecijfers.