Australische inflatie neemt een duik in het eerste kwartaal
Markt bereidt zich voor op een RBA renteverlaging.
De Australische inflatie vertraagde fors in het eerste kwartaal. Prijzen bleven onveranderd op kwartaal basis. De j/j-inflatie viel onverwacht fors terug tot 1.3% (van 1.8% in het vierde kwartaal). De consensusverwachting stond op 0.2% kw/kw en 1.5% j/j. Ook indicatoren over de onderliggende inflatie bleven beneden de marktverwachting.
In het communiqué na de beleidsvergadering begin april behield de Reserve Bank of Australia nog een vrij positieve toon over de economie. Er was geen onmiddellijke aanleiding om de markt voor te bereiden op een snelle renteverlaging. Uit de notulen van de vergadering die midden deze maand bleek wel dat het MPC de optie van een renteverlaging zou overwegen indien de inflatie te laag zou blijven of de werkloosheid onverwacht zou oplopen. De meest recente arbeidsmarktcijfers (maart) waren nog steeds solide. Zoals in veel andere ontwikkelde landen vertaalt de krappe arbeidsmarkt zich echter nauwelijks in hogere lonen en/of hogere inflatie. De daling van de inflatie in het eerste kwartaal was minstens ten dele het gevolg van lagereenergieprijzen. Gezien de hogere olieprijzen, ziet alvast dit aspect van de inflatie er anders uit in het tweede kwartaal. Toch kan de RBA het debat over een renteverlaging op de vergadering van 7 mei niet langer uit de weg gaan. Vraag is of de RBA overgaat naar een formele ‘easing bias/toenemende kans op een renteverlaging’ of de rente effectief al verlaagt. De Australische (korte) rentes doken vanmorgen alvast naar record diepteniveaus. De markt ziet op dit ogenblik een kans van iets meer dan 50% op een verlaging in mei. Voor het vierde kwartaal van dit jaar is een RBA renteverlaging quasi volledig verdisconteerd. De markt ziet zelfs een toenemende kans op twee renteverlagingen (>30%).
De Aussie dollar had het recent al moeilijk (ondanks een hogere olieprijs die de munt soms wat steun biedt). AUD/USD dook vanmorgen richting de lage 0.70 zone. Een breuk beneden deze zone zou het technische beeld voor de Australische munt verder verzwakken. In een langetermijnperspectief blijven we hoe dan ook voorzichtig over de Australische munt. In een context van groeivertraging blijft de munt van een land met een extern tekort, een hoge (private) schuldgraad en een centrale bank met een accomoderend monetair beleid, kwetsbaar. Aan het huidige niveau is de Aussie dollar op zich niet duur voor de RBA, maar een zwakke munt blijft mooi meegenomen om de groei en de inflatie een duwtje in de rug te geven.