Reserve Bank of New Zealand op weg naar een renteverlaging?
Kiwi dollar verder in het defensief
Vannacht gaf de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) toelichting bij eerder aangekondigde plannen om het kapitaal van de banken fors op te trekken. Zoals veel andere CB’s wil de RBNZ het financieel systeem meer solide maken zodat het beter bestand is tegen onverwachte schokken zoals de globale kredietcrisis. Er is gepland dat de banken hun verplicht kernkapitaal zullen moeten optrekken van 8.5% tot 16% over een periode van 5 jaar. Een aantal banken hebben al stappen in die richting gezet. Hoe dan ook zal die hogere kapitaalkost minstens ten dele worden doorgerekend in de kostprijs van de kredietverlening. In technische bewoordingen gezegd: de kredietcondities zullen verstrakken.
Op haar beleidsvergadering eerder deze maand werd ook de RBNZ voorzichtiger over de groeivooruitzichten, vooral omwille van de minder gunstige globale context. De bank verlegde haar verwachting voor een eventuele eerste renteverhoging nog wat verder naar de toekomst (begin 2021). De markt houdt er al enige tijd rekening mee dat de volgende RBNZ rentestap een verlaging kan zijn. Het debat over de verhoging van de kapitaalratio’s bij de banken lijkt de visie van de markt ter zake in zekere zin te bevestigen. Indien de hogere kapitaalvereisten de globale monetaire condities te fors zouden verstrakken en daardoor bijvoorbeeld de groei en/of de inflatie forser afkoelen dan tot nu verwacht, kan dit voor de RBNZ een argument zijn om de rente op termijn te verlagen.
De kiwi dollar had het gisteren al moeilijk in het spoor van de Aussie dollar (handelsdispuut met China over de levering van steenkool). De RBNZ die openlijk toegeeft dat onder bepaalde voorwaarden de rente kan worden verlaagd, was begrijpelijk niet van aard om de druk op de munt te verminderen. NZD/USD viel (minstens tijdelijk) terug beneden 0.68.