VS vraagt China om munt ‘stabiel’ te houden
Yuan veert op
Volgens het persagentschap Bloomberg ligt de wisselkoers op dit ogenblik op tafel als één van de belangrijke topics in de onderhandelingen tussen de VS en China. Dat is op zich niet echt evident/logisch. Je kan veel opmerkingen maken over de Chinese handelspolitiek, maar het land liet de voorbije jaren wel al toe dat de waarde van de yuan geleidelijk meer bepaald wordt door de markt en minder door eigen koersinterventies. Dat leek een goede oplossing voor iedereen. Voor ‘de rest van de wereld’ betekende het dat China de munt niet meer artificieel laag houdt om zijn export te stimuleren. In China past het in een beweging om de economie meer te oriënteren in de richting van binnenlandse vraag. Het is bovendien ook een voorwaarde om de munt een grotere rol te laten spelen in het internationaal financieel bestel. In het recente verleden volgende de yuan dan ook al vrij goed de algemene (USD-)trends in de wisselmarkt.
De Trump-administratie kijkt ondertussen blijkbaar anders aan tegen een vlottende wisselkoers voor de yuan. In het kader van de handelsonderhandelingen, vraagt de VS nu aan China om haar munt ‘stabiel’ te houden. In de praktijk zou dit er toe moeten leiden dat China ingrijpt wanneer de yuan verzwakt en de zaken min of meer op zijn beloop laat in geval van een appreciatie. In de onderhandelingen verbindt de VS de topic over de wisselkoers blijkbaar aan het debat over invoertarieven. Op korte termijn wil de VS voorkomen dat China de Amerikaanse invoertarieven probeert te neutraliseren door een zwakkere munt. Daardoor zou het voordeel van de protectionistische maatregelen voor Amerikaanse bedrijven worden uitgehold. In een iets langer perspectief kan de VS de ’resultaten’ van die selectieve interventiepolitiek dan in rekening nemen in een soort permanente evaluatie of, en zo ja, welk handelstarieven moeten worden toegepast op Chinese invoer. Een stok achter de deur dus. De Amerikaanse aanpak roept veel vragen op en gaat uiteraard in tegen het (Amerikaans) pleidooi dat iedereen zich aan de regels van een vrije, niet gemanipuleerde handel moet houden. De uitkomst van dit debat kan op termijn grote gevolgen hebben voor de handel, maar ook voor markten en kapitaalstromen.
In een eerste reactie veerde de yuan vanmorgen op. Het is uiteraard nog afwachten in welke mate China bereid is om in te gaan op dit Amerikaans ‘verzoek’. Meer indicaties in deze richting zijn in principe slecht nieuws voor de dollar, niet enkel ten aanzien van de yuan.