Hongarije wil grootte van renteverlagingen in 2e kwartaal verlagen
HUF is de cruciale variabele
De Hongaarse forint verzwakt en de centrale bank (MNB) luistert. Vorige maand nam de MNB iets te veel hooi op de vork. Na vier opeenvolgende renteverlagingen met 75 bpn, ging er in februari 100 bpn af. De HUF ging onderuit, te meer omdat de overheid zowel met Europa als met haar eigen centrale bank op ramkoers staat. EUR/HUF kwam op een haar van de symbolische 400-kaap. Gisteren bevestigde vicevoorzitter Virag het belang van financiële stabiliteit (wisselkoers). De MNB viel terug op een renteverlaging met 75 bpn, tot 8.25%. Virag voegde eraan toe dat het monetaire beleid nu in een nieuwe fase is aanbeland. In het tweede kwartaal zal de amplitude van de renteverlagingen opnieuw kleiner worden. 6.5%-7% is een realistisch doel voor de beleidsrente eind Q2 2024. Het midden van die vork komt overeen met 3 opeenvolgende renteknippen met 50 bpn. Tot vorige maand sprak Virag over 6%-7%. Het Hongaarse disinflatieproces verliep tot nu toe sneller dan verwacht, maar de MNB stelt een tijdelijke opsprong in Hongaarse inflatie (3.7% j/j in februari) voorop rond het midden van het jaar. Onderliggende kerninflatie zal vermoedelijk stabiliseren rond 4.5%-5% richting jaareinde. Die dynamiek leunt ook aan bij iets tragere renteverlagingen.
Nieuwe groei- en inflatievooruitzichten tonen enkel (neerwaartse) wijzigingen voor dit jaar. De MNB verwacht nu een BBP-groei van 2%-3% ten opzichte van 2.5%-3.5% in december. De ranges voor 2025 en 2026 zijn respectievelijk 3.5%-4.5% en 3%-4%. De verwachte inflatievork voor dit jaar is nu 3.5%-5% (tov 4%-5.5%). Voor de daaropvolgende twee jaren houdt de MNB rekening met 2.5%-3.5%. De officiële inflatiedoelstelling is 3% met een symmetrische tolerantieband van 1 procentpunt. Het uitgebreide inflatierapport wordt morgen gepubliceerd.
Hongaarse swaprentes stegen gisteren 2 tot 4 basispunten over de volledige curve. De forint won beperkt terrein na Virag’s richtlijnen. EUR/HUF sloot uiteindelijk rond 395.50 na een opening op 397. Vanuit technische oogpunt is het gevaar (>400) nog niet geweken. De (nieuwe) reactiefunctie van de centrale bank suggereert dat de munt meer dan eens het ritme van de renteverlagingen zal bepalen.
EUR/HUF 400 is rode vlag voor MNB
