Bank of England wijzigt niet van koers
Opwaartse herzieningen voor groei- en inflatievoorspellingen
De Bank of England verhoogde de beleidsrente zoals verwacht met 25 basispunten tot 4.5%. Net zoals vorige keer stemden 2 van de 9 BoE-leden voor een ongewijzigd rentebeleid. In tegenstelling tot de Fed zijn gouverneur Bailey en co nog niet aan een pauze toe. De richtlijn voor de volgende vergaderingen blijft ongewijzigd: zo lang de inflatiedruk niet afneemt zullen extra renteverhogingen volgen.
De Britse centrale bank had vandaag een nieuw monetair beleidsrapport tot haar beschikking. Ondanks een hoger impliciet rentepad ten opzichte van februari (beleidsrentepiek van 4.75% ipv 4.25%) verhoogde de BoE haar inflatievoorspelling voor Q2 2024 van 1% j/j tot 3.4%. Ook eind 2024 blijft de inflatie nog (net) boven de 2%-inflatiedoelstelling. Daarna valt ze terug richting 1%. In het eerste kwartaal van dit jaar bleef inflatie onverwacht boven 10%. Vanaf volgende maand zal omwille van basiseffecten een forse terugval volgen. Voedsel- en goederenprijzen zullen dan weer langer een effect uitoefenen. De arbeidsmarkt blijft op korte termijn ook krapper dan vooropgesteld in februari. De werkloosheidsgraad zou zelfs tot eind 2024 beneden 4% blijven. Britse recessiescenario’s zijn vervangen door krampachtige groeiprognoses. Voor het afgelopen jaar (2022 Q2 – 2023 Q2) staat nu een nulgroei in de tabellen (tov -0.7%). Een extra feestdag en stakingen zorgden voor een neerwaartse hertekening. Voor de volgende 12 maanden gaat de BoE uit van +0.9% (tov -0.3% in het februarirapport). De groei was minder zwak dan gevreesd en krijgt extra steun van lagere grondstoffenprijzen, fiscale stimulus en de sterke arbeidsmarkt. Er zijn nog neerwaartse risico’s, maar de impact van strakkere kredietcondities (in navolging van de Amerikaanse regionale bankencrisis) op groei bleef tot nu toe uiterst beperkt.
Het status quo van de Bank of England zorgt amper voor rillingen op het marktoppervlak. Britse geldmarktrentes gingen al uit van een beleidsrentepiek van 4.75% of 5% en wijzigen die positie niet. Britse rentes verliezen een 3-tal basispunten nadat ze eerder deze week het voortouw namen ten opzichte van Europa en de VS. Op eenzelfde manier valt de GBP-rally stil. EUR/GBP handelt momenteel mede dankzij een zwakkere euro rond 0.8680. De week sluiten beneden 0.8720 is nodig om in te zetten op vervolgwinsten voor GBP.