Poolse centrale bank behoudt het status quo
Zloty als een speer richting 2022-bodem
De Poolse centrale bank hield de beleidsrente gisteren voor de achtste maand op rij ongewijzigd op 6.75%. De inhoud van de beleidsverklaring is al enkele maanden dezelfde. Het globale groeikader is eerder zwak, ook al toonde de economie de voorbije maanden iets meer weerbaarheid. Hoofdinflatie is op zijn retour, maar onderliggende kerninflatie blijft nog steeds koppig hoog. Dalende grondstoffenprijzen, terugvallende producenteninflatie en zwakkere groei (inclusief consumptie en lagere kredietvraag) zullen samen met de geleverde inspanningen van de NBP tot een verdere, geleidelijke, inflatiedaling leiden (14.7% j/j in april). De krappe arbeidsmarkt en het prijszettingsgedrag bij bedrijven zijn de voornaamste opwaartse inflatiebedreigingen. In tegenstelling tot de Tsjechische centrale bank vorige week, is de NBP niet geneigd hier al veel gewicht aan te geven. De Poolse rentepauze kan gerust nog enkele maanden aanhouden. Gouverneur Glapinski en co vinden nog steeds dat de zloty sterker kan/mag en staan klaar om te interveniëren in geval van een onverwachte, ongewenste, verzwakking van de Poolse munt.
Voorlopig moet de centrale bank geen kruit verschieten. De Poolse zloty heeft sinds midden april de wind in de zeilen. Het verlies aan rentemomentum in de kernzones (VS, EU) speelde in het algemeen mee in de kaart van Centraal-Europese munten. Vanuit technisch oogpunt zorgde het verlies van de opwaartse trendlijn (EUR/PLN 4.58-zone; zie grafiek) sinds de tweede jaarhelft van 2020 voor een valversnelling (stijging zloty). Het muntenpaar nadert nu met rasse schreden de 2022-bodem op EUR/PLN 4.48 en de 2021-bodem op 4.44. Een kwakkel risicosentiment en wat weerwerk van de euro (ECB) suggereren dat de PLN-rally vanaf daar op weerstand kan botsen.