Amerikaanse arbeidsmarkt groeit voor de 100ste keer op rij …
… maar markt reageert gelaten
De wereldwijde economie draait de laatste maanden dan wel een beetje vierkanter, de Amerikaanse arbeidsmarkt merkt daar hoegenaamd niets van. In januari kwamen er maar liefst 304 000 nieuwe jobs bij. De markt rekende slechts op een toename van 165 000. Daar tegenover staat wel een forse herziening (-90 000) van de maand december naar 222 000. De participatiegraad nam ook in januari lichtjes toe (63.2%) tot het hoogste peil sinds eind 2013. De gestage stijging van de lonen (3.2% j/j in januari) speelt daarin zeker een rol. De werkloosheidsgraad neemt onder meer daardoor wel toe tot 4%, al is dat vanuit een historisch perspectief uiterst laag.
De gevreesde negatieve impact van de “government shutdown” blijft dus vooralsnog uit. Dat heeft allicht deels te maken met het feit dat de getroffen medewerkers toch uitbetaald worden en daarom niet in de statistieken worden opgenomen. De details tonen wel een ongewoon sterke opstoot in deeltijds werk voor economische redenen. Dat is mogelijk wel gerelateerd aan de politieke impasse.
De Fed nam onlangs een 180°-bocht en maakte duidelijk dat ze de rente in de nabije toekomst niet meer zal verhogen. Dwingen deze cijfers de Fed alweer tot een ommekeer? Allicht niet. Het arbeidsmarktrapport bevat vooral historische data terwijl de Fed vooruitziend handelt. Bovendien suggereert het rapport geenszins uit de hand lopende looninflatie, ondanks een uitzonderlijk krappe arbeidsmarkt. De centrale bank heeft met andere woorden ruim de tijd om de kat uit de boom te kijken.
Toch nog deze randopmerking: de respons op de januari-enquête lag uitzonderlijk laag (amper 60.7%). Ook in december bedroeg die slechts 61%. Dat is in de loop van januari opgelopen tot 88% en resulteerde in een forse negatieve herziening (zie boven). Het is dus misschien wat voorbarig om sterke conclusies uit het rapport te trekken, al hoeft het weinig betoog dat de Amerikaanse arbeidsmarkt onverstoorbaar sterk presteert.
Ook de markt loopt niet al te hard van stapel. Er was even wat volatiliteit in EUR/USD kort na de publicatie, maar het paar stabiliseert zich momenteel rond de intraday-top. De stijging van Amerikaanse rentes blijft beperkt tot 2 basispunten.