Amerikaans banenrapport door de band sterk
Markt in de ban van het SVB debacle
De Amerikaanse tewerkstelling groeide in februari opnieuw fors aan. Er kwamen per saldo zo’n 311k jobs bij, meer dan de 225k die de analisten gemiddeld verwachtten. De werkloosheidsgraad kroop ietsje hoger, van 3.4% naar 3.6%, maar dat ging samen met een stijging van de participatiegraad tot 62.5%. Het betekent dat meer Amerikanen zich op de arbeidsmarkt wagen. En die nemen rustig de tijd om de geschikte job te vinden. De loongroei miste de lat net. Op maandbasis stegen de lonen met 0.2% om 4.6% hoger te zijn t.o.v. dezelfde maand een jaar eerder. De consensus lag op 0.3% en 4.7%.
Dat laatste bepaalde de initiële marktreactie. Rentes stonden al onder neerwaartse druk n.a.v. het debacle met de Silicon Valley Bank (zie Marktrapport van vandaag), en deden er een schepje bovenop na de publicatie van het arbeidsmarktrapport. Als loongroei, een belangrijke motor van diensteninflatie, minder snel stijgt dan gevreesd en financiële stabiliteit wordt mogelijk ook een beleidsparameter, dan kan de Fed niet anders dan voorzichtig verder te werk gaan, redeneert de markt. In de praktijk betekent dat renteverhogingen in stapjes van 25 bpn i.p.v. de terugkeer naar 50 bpn waar Fed-voorzitter Powell tijdens zijn hoorzitting naar verwees. De balans op de Amerikaanse geldmarkt kantelde ondertussen inderdaad opnieuw in het voordeel van die eerste. We vinden dat een voorbarige conclusie en kaderen de marktbeweging vooral als een uitloper van de huidige context. De Amerikaanse rentedaling loopt op van 5.7 (30j.) tot 15.5 bpn (2j.). De tweejaarsrente gaat daardoor het weekend beneden de symbolische 5% in. Volgende week krijgt de markt een nieuwe kans met de publicatie van het februari-inflatiecijfer. De dollar doet het vandaag niet zo goed. Het renteverlies maar ook het feit dat de huidige onzekerheid van Amerikaanse makelij is speelt de munt parten. EUR/USD veert op van 1.058 tot 1.063.
EUR/USD
