Australische extern overschot loopt fors op

Het Australische overschot op de lopende rekening van de betalingsbalans liep onverwacht fors op in het vierde kwartaal van vorig jaar. Het overschot steeg van A$ 0.8 mld in Q3 2022 tot A$ 14.1 mld, ver boven de verwachte stijging tot A$ 5.5 mld. De toename kwam vooral op rekening van een forse opsprong in het handelsoverschot. Met A$ 40.9 mld liet de Australische handelsbalans het tweede grootste overschot ooit op tekenen (op kwartaalbasis). Export van goederen en diensten stegen met 3.0% in het vierde kwartaal. Zowat alle dominosteentjes vielen in de juist richting. De export van metalen en mineralen herstelde verder en de beperking op de handel brokkelden af. Over heel 2022 liep de export van grondstoffen op tot A$ 400 mld, in belangrijke mate het resultaat van herstellende grondstoffenprijzen. Ook het herstel van het toerisme en het opnieuw toelaten van internationale studenten en bezoekers droegen positief bij tot het overschot van de goederen- en dienstenbalans. De (kost van) import daalde dan weer met 3.1% op kwartaalbasis. Dalende volumes maar ook prijzen voor ingevoerde brandstoffen zowel als dalende vrachtprijzen verminderden de importkost. Het hoge handelsoverschot vertaalt zich maar gedeeltelijk in het algemene overschot op de lopende rekening van de betalingsbalans door een aanzienlijk negatieve primaire inkomensbalans. Dit heeft vooral te maken met de vergoeding uit de winsten van directe investeringen in het land. Het Australisch statistisch bureau verwacht dat het forse handelsbalansoverschot een positieve groeibijdrage kan leveren tot het Q4 BBP van 1.1%. Ondanks de recent forse verbetering van de externe positie heeft Australië nog steeds een negatieve investeringspositie ten opzichte van de rest van de wereld.

Voor landen met een overschot en een sterke positie in grondstoffen zoals Australië, is het handelsoverschot tot nader bericht geen belangrijke determinant voor de munt (munten van tekortlanden zijn soms wel kwetsbaar). De markt kijkt vooral naar de combinatie van groei en inflatie en wat dit betekent voort het (relatief) monetair beleid. Na een meer neutrale communicatie in december, gaf de Reserve Bank of Australia (RBA) deze maand aan dat de inflatie te hoog blijft en de rente nog een aantal keren verder moet worden verhoogd. Dat is tot nader bericht echter geen steun voor de Aussie dollar aangezien ook het verwachte rentepad voor de Fed aanzienlijk is opgetrokken. De Aussie-dollar ondergaat mee de comeback van de Amerikaanse dollar. AUD/USD corrigeerde de voorbije maand van 0.7150 tot nu 0.673. Een breuk beneden de zone AUD/USD 0.6664/0.6629 (50% correctie okt/feb herstel/dec low) zou het KT-beeld voor de Aussie dollar verder verslechteren.