RBA verhoogt rente tot 3.35%
Er blijft nog werk aan de winkel
De Reserve Bank of Australia verhoogde vanmorgen haar beleidsrente met 25 bpn tot 3.35%. Dat was geen verrassing. In het communiqué na de decembervergadering creëerde de RBA ruimte voor een eventuele pauze in de verstrakkingscyclus door aan te geven dat verdere stappen niet vooraf vaststaan. De meest recente inflatiecijfers (7.8% j/j headline in kw 4, en 6.9% kerninflatie) waren echter aanzienlijk hoger dan de RBA inschatte. Een eventuele pauze is dan ook helemaal niet aan de orde. In tegendeel. De RBA geeft nu duidelijk aan dat verdere verhogingen (meervoud!) nodig zijn.
De hoger dan verwachte inflatie is zowel het resultaat van binnenlandse als buitenlandse factoren. Inflatie kan dit jaar terugvallen tot 4.75%, maar dat blijft nog steeds aanzienlijk boven de RBA-doelzone van 2-3%. Zelfs aan het einde van de beleidshorizon (mid 2025) houdt de RBA nog steeds rekening met een inflatie van 3%. Over de groei is de RBA minder uitbundig. Die koelt dit en volgend jaar mogelijk af tot 1.5%. Ondanks de groeiafkoeling, blijft de arbeidsmarkt krap. De werkloosheidsgraad nabij 3.4% bevindt zich op het laagste niveau sinds 1974. Dit kan de volgende jaren lichtjes oplopen richting 4.5%. Ondertussen zetten de loonstijgingen zich wel op een hoger niveau dan de voorbije jaren door. De RBA wil een loon-prijsspiraal hoe dan ook voorkomen. In dit verband omarmt ze het idee dat het beleid beter snel en mogelijk iets te veel verstrakt wordt. De kostprijs om achteraf orde op zaken te moeten stellen is waarschijnlijk veel groter.
Conclusie: tot voor kort leefde het idee dat de RBA mogelijk het einde van de verstrakkingscyclus naderde. Ze koos traditioneel een gulden middenweg tussen inflatie bestrijden en de groei niet nodeloos afremmen. Na vandaag ligt de focus opnieuw op inflatie. Tot nader bericht geen pauze en waarschijnlijk nog meerdere renteverhogingen. Dit was niet verdisconteerd. De Australische 2-j rente veert vanmorgen 15 bpn op. De geldmarkten leggen de verwachte rentepiek bijna 25 bpn hoger (iets onder 4.0%). De Aussie dollar vecht terug na de (USD-gedreven) correctie van de voorbije dagen (AUD/USD 0.694 van 0.688). De cyclische top van begin vorige week bevindt zich op AUD/USD 0.7158. Zelfs na de bijsturing van de Australische renteverwachtingen is een terugkeer naar dat niveau niet evident nu ook de dollar opnieuw riantere rentesteun geniet na de sterke payrolls vorige week.
Figuur - AUD/USD: sterker (Aussie) tegen sterkst (US dollar)
