Europees ondernemersvertrouwen zet 2019 somber in
EUR/USD krijgt een tik
Op 2 uitzonderingen na, brokkelde het vertrouwen van de gemiddelde Europese aankoopdirecteur in 2018 continu af. In december schakelde de daling nog een versnelling hoger en tuimelde de algemene (‘composite’) PMI tot het laagste niveau in meer dan 4 jaar (51.1). Maar van een herstel is voorlopig weinig sprake. Het Europees bedrijfsvertrouwen (PMI) start 2019 zoals het 2018 eindigde: in mineur.
De composite PMI zet ook in januari een stapje terug. De indicator valt van 51.1 terug tot 50.7 (het laagste niveau in bijna 5 jaar!). Zowel de dienstensector (50.8) als de verwerkende nijverheid (50.5) schat het economisch klimaat negatiever in. De ondervraagden zien het orderboekje minder snel gevuld en in de verwerkende nijverheid zelfs dalen. Minder werk betekent ook minder (aanwerving van) personeel, dat bovendien de handen vrij heeft om achterstallig werk te verrichten. Het cijfer (> 50) wijst nog steeds op economische expansie, maar de symbolische 50-grens komt wel in het vizier. De Franse en Duitse data (iets vroeger gepubliceerd) kondigden het teleurstellende voor de euro zone eigenlijk al aan. In Frankrijk viel het algemene PMI-vertrouwen terug van 48.7 tot 47.9. De verwerkende nijverheid herstelde lichtjes van 49.7 tot 51.2, maar de dienstensector toonde weinig tekenen van hoop (47.9 komende van 48.7). Duitsland klokte hoger af op 52.1 (51.6 in december), maar belangrijke onderliggende indicatoren (werkgelegenheid en nieuwe orders) voorspellen weinig goeds. Het vertrouwen in de verwerkende nijverheid brokkelde er bovendien af tot net onder de 50-grens (49.9). De belangrijkste redenen voor onzekerheid liggen in internationale handelsspanningen, Brexit, toenemende politieke onzekerheid en aanhoudende zwakte in de autosector (vooral belangrijk voor Duitsland).
De euro kreeg een eerste tik na de Franse cijfers. De eenheidsmunt puurde initieel nieuwe hoop uit Duitsland, maar die bleek ijdel na een tweede lezing en de publicatie van de cijfers voor de brede eurozone. EUR/USD gaat momenteel onder 1.1350 de eerste ECB-beleidsvergadering van het jaar tegemoet. We verwachten weinig wijzigingen aan het beleid, maar houden de oren gespitst voor eventuele commentaren rond de verlenging van de TLTRO’s (langlopende goedkope bankfinanciering). Daarover later meer.