vlagecFed
vlagecFed

Risk-off op de wisselmarkten: een overzicht.

De markten: kort op de bal

Dollar blijft in koppositie, yen probeert terug te vechten

Het was dekking zoeken op zowat alle markten nadat een hoger dan verwachte kerninflatie in de VS voor grote onrust zorgde. De monetaire verstrakking die nodig is om een hardnekkige inflatie de kop in te drukken dreigt de groei (fors) te vertragen. Inflatiepaniek sloeg over in groeipaniek. Dat liet ook zijn sporen na op de wisselmarkt. Groei- en grondstofgevoelige munten (Aussie en kiwi dollar, Canadese dollar) kregen forse tegenwind. Normaal zou je in dit rijtje ook de Noorse en de Zweedse kroon verwachten. Vooral de Zweedse kroon kon de schade (tegen een weliswaar zwakke euro) echter beperken. Hoger dan verwachtte inflatiecijfers die deze week in Noorwegen en Zweden werden bekend gemaakt voedden de hoop dat de munten op relatief korte termijn bijkomende rentesteun kunnen verwachten.

De dollar blijft duidelijk in koppositie. Het doortastend anti-inflatiebeleid van de Fed mag dan wel voor groeionzekerheid zorgen, het geeft de Amerikaanse munt een rentebuffer tegen de meeste andere belangrijke munten. Bovendien is de vrees voor een forse Amerikaanse groeivertraging voorlopig nog niet in de cijfers bevestigd. Het scherpt zijn status van veilige haven aan. De handelsgewogen USD-index (DXY, 104.50) brak boven de toppen van 2020 en 2017 en noteert nu op het sterkste niveau sinds eind 2002! De euro maakte dan weer een uiterst slechte beurt. Nochtans gaf ook ECB-voorzitster Lagarde aan dat de ECB de rente op de vergadering van 21 juli kan verhogen. Het hielp de eenheidsmunt niet. De groeionzekerheid in Europa is door de nabijheid van het conflict in Oekraïne veel groter dan in de VS. De dreiging van een opbod aan sancties tussen de EU en Rusland en de daarmee verbonden onzekerheid i.v.m. de energiebevoorrading zetten die onzekerheid alleen maar kracht bij. Bovendien heeft de ECB toch ook nog steeds een geloofwaardigheidsdeficit te dichten. De euro zakt verder door het ijs. EUR/USD brak door de 1.0472/1.05 steunzone. Nu rest enkel nog het dieptepunt van 2017 (1.0341) als laatste steun voor een terugkeer naar pariteit. De markt vreest dat de ECB in hetzelfde straatje terecht kan komen als de Bank of England. Daar is er openlijk onenigheid over hoe veel de rente nog kan worden verhoogd nu de koopkrachtcrisis toeslaat. EUR/GBP ging even boven de kaap van 0.86. Toen concludeerde de markt dat de euro er misschien niet veel beter voor staat dan het pond. EUR/GBP keerde gisteren terug naar de 0.85-zone.

Toch was er ook een ietwat opvallende comeback deze week: de yen. Het extreem uiteenlopende monetaire beleid tussen de Fed en de BOJ, die voorlopig niet wil weten van hogere rentes, stuurde USD/JPY eerder deze week naar het hoogste niveau (zwakste niveau voor de yen dus) sinds 2002. In de risk-off correctie sinds woensdag haalde de yen het echter opnieuw (even?) van de dollar. Dat had waarschijnlijk vooral te maken met de forse daling van het rentenadeel door de correctie van de Amerikaanse en Europese rentes. Indien die rentes in de kernlanden minstens tijdelijk zouden consolideren, kan ook de druk op de yen afnemen. Dan blijft het uitkijken of hogere inflatie in Japan ook stilaan iets doet bewegen bij de BOJ. Eind volgende week wordt de Japanse (algemene) inflatie voor april verwacht op 2.5% van 1.2% vorige maand. Uitkijken of dat iets in het voordeel van de yen kan veranderen. Ook de Zwitserse frank kon iets verstevigen tegen de euro van EUR/CHF 1.05 tot EUR/CHF 1.04, maar hier kunnen we zeker nog niet spreken van een comeback van de frank als veilige haven. Nog een laatste vaststelling in de marge. Zelfs in een context van een rentecorrectie kon goud investeerders op zoek naar financiële beschutting niet bekoren. Goud verliest deze week opnieuw meer dan 3.0% tegen de dollar. 

Figuur - USD/JPY: dollar veilige haven bij uitstek, maar ‘in laatste etappe’ toch even geklopt door de yen.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Details Brits BBP weinig hoopvol voor de toekomst

Details Brits BBP weinig hoopvol voor de toekomst

Tsjechische president benoemt nieuwe CNB-gouverneur

Tsjechische president benoemt nieuwe CNB-gouverneur

Hongaarse inflatie zet MNB met de rug tegen de muur

Hongaarse inflatie zet MNB met de rug tegen de muur

Noorse inflatie zet Plan B van Norges Bank in werking

Noorse inflatie zet Plan B van Norges Bank in werking