Riksbank gaat overstag en verhoogt rente met 25 basispunten
Kroon herstelt verder
Voortschrijdend inzicht. Het werkt ook bij de Zweedse Riksbank. In februari was er bij manier van spreken nog geen vuiltje aan de lucht. Ook toen stelde de Riksbank al vast dat de Zweedse inflatie opliep, maar die stijging werd grotendeels toegeschreven aan prijsstijgingen voor energie en elektriciteit. Bovendien kreeg de inflatie toen nog steeds het label tijdelijk. De Riksbank ging er dan ook vanuit dat de rente slechts in de tweede helft van 2024 zou worden verhoogd.
Twee maanden verder zijn de inzichten ook in Zweden veranderd. De CPIF inflatie die de Zweedse Riksbank in het oog houdt voor haar beleid, liep in maart op met 1.8% m/m tot 6.1% j/j, ver boven de 2.0% doestelling. Ook de onderliggende inflatie die geen rekening houdt met energie steeg 4.1% j/j. Het was de doodsteek voor de verhaallijn over extern gedreven inflatie die snel zou terugkeren naar de 2.0% doelstelling. Verschillende gouverneurs bereidden de markt voor op een bocht. Vraag was of die in april al zou komen of de RB eerst nog een voorbereidende tussenstap zou maken met een effectieve verhoging in juni.
In tegenstelling tot de eerder softe aanpak in het verleden haakte de RB de knoop vandaag al door. De rente werd optrokken van 0.0% tot 0.25%. Er kunnen nog 2 of 3 bijkomende verhogingen volgen dit jaar. De Riksbank verwacht dat de rente iets beneden 2.0% zal afklokken aan het einde van de driejarige beleidshorizon (Q2 2025). Bovendien zal de Riksbank ook het tempo van de herinvesteringen van obligaties uit het QE programma die op vervaldag komen in de tweede jaarhelft halveren tot SEK 37 mld. Het tempo en vooral het verwachte eindpunt van de rentecyclus zijn nog niet extreem hoog. Misschien is er hier ook nog ruimte voor ‘frontloading’ en/of een iets hogere top.
De bijsturing van de Riksbank-communicatie stopte sinds maart al de erosie van de Zweedse kroon. Die herstelde van een dieptepunt van 10.90 tot 10.26 nu. Door de huidige actie wordt de Riksbank nog steeds geen voortrekker in het normalisatieproces. Toch kan de beleidsommekeer de kroon op korte termijn een meer solide steun bieden. Vanuit technisch oogpunt dient zich een eerste belangrijke steun (weerstand voor de kroon) aan in de zone EUR/SEK 10.22/21. Een versterking van de kroon beneden dit niveau zou de weg openen voor een (geleidelijke) terugkeer richting de zone 10.00/9.86 (dieptepunt nov 2021). Daarvoor is waarschijnlijk ook wel een beter algemeen risksentiment nodig.