Turkse centrale bank verlaagt rente met 100 bpn
“Het is echt de laatste keer, pinky swear”
De centrale bank in Turkije verlaagde de belangrijkste rente met 100 bpn tot 14% vandaag. Dat brengt de cumul van renteverlagingen sinds de (noodgedwongen) monetaire verstrakking van midden 2020 tot kw1 2021 op 5 procentpunten. De CBRT onder leiding van gouverneur Kavcioglu (maar niet heus) verwijst naar de neerwaartse groeirisico’s als basis voor de renteknip. Het gaat specifiek over de herinvoering van beperkende maatregelen n.a.v. de meest recente covidgolf die grote delen van de wereld overspoelt. Nochtans zegt de centrale bank wel dat de Turkse binnenlandse activiteit sterk is. Dankzij de vaccinatiecampagne breidt het economisch herstel zich bovendien steeds verder uit. De gigantische inflatie van meer dan 21% in november wijt de centrale bank aan een combinatie van factoren: de aanzienlijke wisselkoersdepreciatie, een sterke vraag en aanbodgerelateerde factoren zoals hoge voedsel- en landbouwprijzen en de algemeen verstoorde productiekettingen. Van dat laatste maakt de CBRT abstractie want dat is slechts tijdelijk en buiten de invloedssfeer van de centrale bank. Het maakte gebruik van wat het zelf “het laatste van de beperkte ruimte” noemt om de beleidsrente dan ook nog één keer te verlagen. In het eerste kwartaal van volgend jaar maakt de centrale bank een impactanalyse van de recente monetaire versoepelingen.
Of dit effectief het einde van de versoepelingscyclus is, is onder het toeziend oog van president Erdogan hoogst onzeker. De CBRT degradeerde onder het presidentschap van Erdogan tot een duiventil en vervangt ongehoorzame leden van het beleidscomité aan de lopende band. Hij streeft naar een zo laag mogelijke rente om de economische motor snel draaiende te houden, ongeacht de torenhoge inflatie die steeds meer bijt in het beschikbaar inkomen van zijn onderdanen. De markt is evenmin overtuigd. Ze stuurt de lira naar een nieuw dieptepunt t.o.v. de euro (EUR/TRY 17.62) en de dollar (USD/TRY 15.56). De Turkse munt is een vallend mes met zéér scherpe kantjes. Vang het niet op.