De verloochening van Erdogan
Turkse lira op weg naar zwakste koersen ooit tegen eurosubtitel
“En voor het jaar rond is zult gij mij drie keer verloochenen voordat de haan gekraaid heeft…”.
Vanochtend kraaien de Turkse hanen in koor. De verloochening van president Erdogan tov de centrale bank is een feit. De eerste kwam er in november vorig jaar. Hoofd van de centrale bank Uysal en minister van financiën Albayrak kregen de C4 voorgeschoven. Snel slinkende FX reserves en vooral de opwaartse rentecyclus waren niet naar de zin van president Erdogan. Die zweert bij hoog en bij laag dat hogere rentes tot nog hogere inflatie zullen leiden. De rentes moeten dus laag blijven om de economie te steunen; een crashende munt ten spijt. De tweede verloochening volgde in maart dit jaar. Uysal’s opvolger Agbal zette zich af tegen Erdogan’s onorthodoxe monetaire visie. Door doortastend op te treden won de centrale bank zowaar aan geloofwaardigheid. Agbal trok de beleidsrente op tot 19% wat de reële rente opnieuw positief maakte. Uiteindelijk betaalde hij het gelag om zijn inflatiekruistocht eigenzinnig door te zetten. Na Agbal kwam Kavcioglu. Het lot van zijn voorgangers indachtig danst de man naar de pijpen van Erdogan. In september verlaagde de Turkse centrale bank de beleidsrente van 19% tot 18% ondanks de belofte om de reële rente positief te houden. Kavcioglu kijkt voortaan naar de onderliggende kerninflatie, die zo’n 3 procentpunten lager is dan de hoofdinflatie. Don’t hate the player, hate the game. In de aanloop naar de beleidsvergadering van volgende week wou Erdogan vermoedelijk zekerheid inbouwen voor een nieuwe renteverlaging. Bij onmiddellijk decreet bedankte hij vannacht drie leden van monetair comité voor bewezen diensten. Onder hen enkele oude getrouwen van Kavcioglu’s orthodoxe voorgangers die weerstand boden tegen de beslissing van vorige maand. Tegelijkertijd stelde Erdogan al één bondgenoot als vervanger. KU-KE-LE-KUUUUUUUUUUU!
Op de wisselmarkt is de Turkse lira opnieuw het kind van de rekening. De munt had het deze week al lastig na oorlogstaal van Erdogan aan het adres van Syrië en gaat er vandaag volledig onderdoor. EUR/TRY stijgt tot 10.63. Het absolute dieptepunt voor TRY staat op 10.75. Met ook nog een extra renteverlaging in het verschiet is een verdere TRY-verzwakking richting 11 (en meer) waarschijnlijk.