Amerikaanse payrolls zelfs niet in de buurt van consensus
Dollar en Amerikaanse rentes geven uiteenlopend beeld
De Amerikaanse tewerkstelling groeide in augustus met slechts 235000. Analisten waren een pak optimistischer en stelden 733000 voorop. Het cijfer voor de maand juli kreeg een opwaartse herziening naar 1053000 maar dat biedt maar weinig troost. De laatste maanden stonden de vrijetijdsector en horeca garant voor een solide jobgroei. Dat is in augustus even anders. De netto jobgroei bedraagt er: 0. De zakelijke dienstverlening (74000) en onderwijs en gezondheidszorg (35000) nemen deze keer de fakkel over. De teleurstellende lezing is wellicht het gevolg van een combinatie van factoren: de verspreiding van het deltavirus die de VS met een vierde golf opzadelt en aan het vertrouwen knaagt én een blijvende mismatch tussen de gevraagde profielen door ondernemers die wél willen aanwerven en het arbeidsaanbod. Slechte weersomstandigheden wogen ook op het cijfer (-47000). We noteren wel dat een aparte bevraging bij gezinnen suggereert dat de tewerkstelling met 509000 groeide, meer dan het dubbele gemeten met de officiële payrolls. Dat zegt niet veel want de afwijking tussen beide is dikwijls heel groot, maar toch.
Andere elementen van het rapport waren dan weer niet zo slecht. De werkloosheidsgraad brokkelde verder af van 5,4% tot 5,2%, een nieuw post-pandemisch dieptepunt. De participatiegraad stabiliseerde op 61,7%. Dat blijft beneden het niveau van voor de crisis maar beide vergelijken is soms moeilijk omwille van (vervroegde) pensioneringen of thuisblijvers omwille van het gebrek aan opvang of uit schrik om besmet te geraken met het virus. De sterke stijging van de lonen valt ook op: 0,6% m/m (4,3% j/j), ver boven het historische jaargemiddelde van ruwweg 0,3%.
De markten twijfelen: de dollar verzwakt maar de Amerikaanse rentes snellen tot meer dan 5 bpn hoger op het lange eind van de curve. Dit suggereert op zijn minst dat investeerders, ondanks het teleurstellende algemene cijfer, niet verwachten dat de Fed het afbouwproces (tapering) nog veel langer zal uitstellen (september?!). Powell wou nog iets meer progressie in de doelstelling van maximale tewerkstelling. Welnu, 235000 is ook vooruitgang, redeneert men. Het korte eind van de curve blijft min of meer stabiel. Dat segment heeft de sterkste connectie met de Fed-beleidsrente. Markten trekken met andere woorden geen sterke conclusie voor het verwachte rentepad. EUR/USD wandelt verder noordwaarts tot in de hoge 1,18-zone. Eerstvolgende weerstand situeert zich in de buurt van 1,1909 (top eind juli).