Nieuw-Zeelandse inflatie fors hoger
RBNZ-renteverhoging komt korter bij
Op haar beleidsvergadering eerder deze week zette de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) een stevige stap in de richting van beleidsnormalisatie, of toch minstens een minder riante monetaire ondersteuning. Het aankoopprogramma van overheidsobligaties wordt op 23 juli vrij abrupt stopgezet. Inzake het rentebeleid, gaf de RBNZ aan dat de combinatie van een sneller dan verwacht economisch herstel en hogere inflatie ruimte laten om de lage rente (beleidsrente 0.25%) op te trekken. De centrale bank gaf geen timing, maar het is ondertussen duidelijk dat de lift-off (veel) vroeger zal plaatsvinden dan de tweede jaarhelft van volgend jaar die de RBNZ in mei nog vooropstelde.
Het economisch beeld evolueert immers snel. Vanmorgen klokte de inflatie voor het tweede kwartaal af op 1.3% kw/kw en 3.3% j/j. De inflatie treedt daarmee buiten de 1-3% doelzone van de centrale bank en bereikt het hoogste niveau sinds 2011. In het eerste kwartaal bedroeg de inflatie nog maar 1.5%. De markt rekende op een versnelling tot 0.7% kw/kw en 2.7% j/j. Hogere brandstof- en voedselprijzen en een stijging van de prijzen voor nieuwe huizen veroorzaakten de opwaartse verrassing. Vraag is in welke mate de RBNZ deze stijging ziet als uiting van een blijvende of eerder van een tijdelijke opstoot. Zeker de categorieën voedsel en brandstoffen horen misschien eerder in de tweede categorie thuis. Naast een hoger dan verwachte inflatie wees de PMI voor de verwerkende nijverheid (60.7 van 58.6) vanochtend op een verder economisch herstel.
Het debat of de eerste verhoging er al kan/moet komen op 18 augustus is nu volop losgebarsten. De markt verdisconteert een kans van 85%. De 2j rente veerde verder op tot 1.0% (+ 6 bpn). In lijn met wat er recent op de globale obligatiemarkten gebeurde, reageerde de lange rente nauwelijks (10j 1.75%). De kiwi-dollar zette een stapje hoger maar de beweging wordt nog steeds afgeremd door een algemeen sterke dollar. De hogere inflatie en de grotere gevoeligheid van de RBNZ voor inflatie zijn in principe een steun voor NZD. Dat blijkt onder meer uit de verdere winst van de kiwi dollar tegen zijn Australische buur, maar ook tegen bijvoorbeeld de euro. Op iets langere termijn heeft de Nieuw-Zeelandse munt goede kaarten. Op korte termijn is er al wel wat goed nieuws verdisconteerd. Zo is er ruimte voor ontgoocheling als de RBNZ niet onmiddellijk over de brug komt met een renteverhoging in augustus.