Amerikaanse inflatie versnelt tot 5.4%, het hoogste niveau sinds januari 1991.
Rente- en dollarreactie blijft gematigd
De Amerikaanse inflatiedata voor juni toonden alvast niet het verhoopte uittoppingspatroon. De algemene inflatie versnelde met 0.9% m/m tot 5.4% j/j. De kerninflatie die geen rekening houdt met de volatiele voedsel- en energieprijzen zette een gelijkaardige stap hoger (0.9% m/m en 4.5% j/j). De markt verwachtte jaarcijfers van respectievelijk 4.9% j/j en 4.0% j/j. De ‘overshoot’ viel dus duidelijk buiten de statische foutenmarge.
De stijging was opnieuw breed gedragen over de verschillende sub-componenten van de bestedingskorf. Onder meer een nieuwe opstoot voor transport (3.6%) en meer in het bijzonder tweedehandswagens (10.5%) vielen op, maar ook de prijzen voor de categorieën kledij (0.7%), diensten (0.4%), behuizingen (0.4%) maar evengoed drank en voeding (0.8%), droegen allemaal bij tot de opwaartse prijsdruk.
Recent gaven we al aan dat de markt vrij selectief omging met gepubliceerde data. Minder goed nieuws kreeg dikwijls meer gewicht dan sterker/reflatoir nieuws. Ook na dit cijfer kwam de reactie op de rentemarkt relatief traag op gang. Uiteindelijk zorgde het rapport nog maar eens voor een vlakkere rentecurve. De 2j (+3 bpn) en vooral de 5j rente (+4 bpn) trekken aan. De langere looptijden (30j -1 bp !!!) regeren nauwelijks. De reële rente geraakt niet weg van het cyclisch dieptepunt (10j nabij -1.0%). De markt houdt blijkbaar nog steeds een scenario in het achterhoofd waarbij een eventuele reactie van de Fed om de inflatie te bestrijden de groei dreigt af te remmen.
Hogere korte rentes en een vlakkere curve zijn in theorie goed voor de dollar en die profiteert ook. EUR/USD valt terug tot 1.18. De laatste steun van 1.1782 voor het jaardieptepunt van 1.1704 komt opnieuw in het vizier. Toch blijft ook de reactie van de dollar, gezien de grootte van de verrassing, gematigd. Het risico dat de hogere inflatie de Fed ‘dwingt’ om het beleid iets minder gul te maken weegt op de (Amerikaanse) beurzen (0.35%) al had de schade opnieuw groter kunnen zijn. Ondanks de forse opstoot in juni geeft de markt het idee van tijdelijk hogere inflatie nog niet op.