Tsjechische inflatie stabiliseert op hoog niveau
Kroon vecht terug na recente correctie
De Tsjechische inflatie klokte in juni af op 0.5% m/m en 2.8% j/j; iets lager dan vorige maand (2.9%), maar tegelijk nog steeds hoger dan verwacht. Stijgingen kwam vooral op conto van de ‘usual suspects’ in het kielzog van de heropening van de economie (kleding 1.4% m/m, recreatie en cultuur 1.7% m/m, vakantiepakketten 4.3% m/m) maar ook meer algemene factoren krikten het algemeen prijspeil verder op (transport 0.6% m/m, brandstoffen 1.5%, kosten verbonden aan wonen 0.5%).
De Tsjechische centrale bank (CNB) was vorige maand één van de eersten om de beleidsrente te verhogen. Op 23 juni ging het van 0.25% tot 0.50%. Ze maakte verder duidelijk dat dit de eerste stap was in een reeks verhogingen. In tegenstelling tot andere centrale banken wil de CNB niet het risico lopen dat de inflatie te ver wegloopt van de 2%-doelstelling. Aan 2.8%/2.9% bevindt de inflatie zich op de grens van het aanvaardbare en dat kan nog even zo blijven. Onder meer een aanhoudend krappe arbeidsmarkt is een bijkomende reden om geen risico te nemen. KBC gaat uit van nog twee bijkomende verhogingen dit jaar en drie verhogingen volgend jaar. De markt sluit niet uit dat het allemaal nog iets sneller gaat.
Door de risk-off correctie van de voorbij weken leverde de kroon een deel van de eerder winsten - omwille van oplopende renteverwachtingen - in. ‘In theorie’ kon je je de voorbije dagen afvragen of de algemene groeitwijfel ook zou doorsijpelen in de rente-intenties van de CNB. Zeker met aanhoudend hoge inflatiecijfers is de kans klein dat de CNB op korte termijn een signaal in die richting geeft. Ook de relatief lage rente in de kernlanden speelt eerder in het voordeel van de kroon. Na een tussentijdse correctie richting 25.90 vorige week, is de kroon ondertussen al opnieuw hersteld tot EUR/CZK 25.61. Zeker in een context waar de algemene volatiliteit niet al te fors oploopt heeft de kroon de beste kaarten binnen de CE-regio. In zo’n scenario kan EUR/CZK vrij snel terugkeren richting de steun van 25.33/27. Bij een breuk tekent de volgende technische zone zich af op 24.76 (top kroon van juist voor de corona crisis).