Hongaarse inflatie versnelt verder in juni
Forint in het defensief ondanks engagement MNB om inflatie onder controle brengen
De algemene consumenteninflatie in Hongarije steeg in juni opnieuw met een forse 0.6% m/m en 5.3 j/j (was 5.1% in mei). De markt rekende minstens op een pauze (verwachting 0.2% m/m en 4.9% j/j). Ook de onderliggende inflatie zoals die volgens de methodiek van de Hongaarse centrale bank wordt berekend, steeg verder van 3.4% tot 3.8%. De prijsstijgingen deden zich voor in zowat alle productgroepen van industriële goederen, diensten (1.1%), gereguleerde prijzen (1.9%) en voedselprijzen. Binnen de diensteninflatie viel onder meer een stijging van de prijzen voor binnenlandse vakanties op, naast stijgingen van telecom en internetdiensten. De MNB merkt zelfs op dat de stijging in de diensteninflatie ongezien was in het recente verleden.
De MNB ziet de ‘inflatiebui’ al een hele tijd hangen. Ze ging daarom in juni over tot een eerste verhoging van de beleidsrente van 0.60% tot 0.90%. Ze gaf ook aan dat ze de rente zal blijven optrekken tot de inflatie terugkeert richting de doelstelling van 3.0% (+/- 1.0% tolerantieband) en de inflatierisico’s terug meer evenwichtig worden. De facto zal dit er waarschijnlijk toe leiden dat de MNB de rente op de volgende maandelijkse beleidsvergaderingen stelselmatig verder zal optrekken. Bijkomende verhogingen in juli en augustus zijn zeer waarschijnlijk.
Ondertussen maakt ook de algemeen onzekere groeicontext de zaken voor de MNB en de forint niet gemakkelijker. Door de risk-off kwam de forint de voorbije dagen onder druk. Als deze trend zich doorzet kan dat de inflatoire druk via hogere invoerprijzen bestendigen. De MNB heeft zeker aan inflatiegeloofwaardigheid gewonnen maar als de algemene risico-aversie aanhoudt is dat zeker op korte termijn niet voldoende om een correctie te voorkomen. De MNB kan zelfs onder druk komen om haar renteverhogingen te versnellen. De beuk van EUR/HUF boven 356.50 is vanuit technisch oogpunt alvast een eerste ‘waarschuwing’ voor de forint.