Reserve Bank of Australia kijkt de kat uit de boom
Aussie dollar (voorlopig) oord van rust
Vorige week vervoegde de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de steeds groter wordende groep van centrale banken die zich voorbereiden om het soepel beleid af te bouwen. Een renteverhoging in de tweede helft van volgend jaar behoort tot de mogelijkheden. Uiteraard blijft dit een scenario ‘onder voorwaarden’, maar toch. Vandaag keken we uit of de Reserve Bank of Australia (RBA) zijn buur uit de Tasmaanse (reis)bubbel zou volgen. Voorlopig niet dus.
De beleidsrente en de doelrente op de 3-jarige overheidsobligatie blijven 0.1%. De RBA blijft overheidsobligaties kopen. Een kredietfaciliteit die goedkope financiering met een looptijd van 3-j voorzag voor bedrijven dooft eind deze maand uit, maar dat stond al vast.
De economie herstelt sneller dan waar de RBA aanvankelijk rekening mee hield. In tegenstelling tot de RBNZ beschikte de RBA vandaag niet over nieuw economische vooruitzichten. Die komen er pas in augustus. Zo’n nieuwe economische update is vaak de aanleiding om een beleidswijziging aan op te hangen. In juli zal de centrale bank wel al aangeven hoe het verder moet met de obligatieaankopen wanneer de huidige enveloppe van A$ 100 mld in september is uitgeput. Ook wordt dan beslist of er een nieuwe, langere referentieobligatie komt voor de aankopen op drie jaar. Voor de markt kan dit een signaalfunctie inhouden in verband een eventuele koerswijziging.
De economische ondertoon van het communiqué blijft positief. De Australische economie zal dit en volgend jaar naar verwachting respectievelijk 4.75% en 3.5% groeien en de werkloosheid kan eind dit jaar terugvallen richting 5%. Verschillende economische sectoren rapporteren nu al een tekort aan geschikte werkkrachten. Toch volstaat dat volgens de RBA niet om voldoende, blijvende (loon)inflatie te genereren. Een tijdelijke opstoot van de (headline) inflatie richting 3% dit jaar, camoufleert volgens de RBA nog steeds een lage onderliggende inflatie. Tot nader bericht concludeert de RBA dat een volgehouden terugkeer naar de 2-3% doelstelling tot 2024 kan duren. Zoals andere centrale banken kan de RBA niet voorbij aan de neveneffecten van haar beleid. Zo gaan de huizenprijzen opnieuw fors hoger. De RBA vindt echter dat dit vooral moet worden aangepakt via controle op de kredietverlening en niet door het monetair beleid.
De marktreactie op de RBA-beslissing is beperkt. De 10-j rente gaat marginaal hoger (1.71%). De Aussie dollar won lichtjes in de aanloop naar de beslissing. Sommigen hielden er blijkbaar rekening mee dat ook de RBA iets meer kon opschuiven in de richting van zijn Nieuw-Zeelandse buur. Quod non. AUD/USD noteert ondertussen opnieuw zo goed als onveranderd nabij 0.7750. Voorlopig is de Aussie dollar een oord van rust en stabiliteit. Toch denken we dat het een kwestie van tijd is alvorens ook de RBA (delen) van haar extreem soepel beleid zal (moeten) terugschroeven. Arbeidsmarktdata spelen daarin een belangrijke rol. Het volgende arbeidsmarktrapport staat gepland voor 17 juni. AUD/USD bevindt zich sinds begin dit jaar in een consolidatiepatroon tussen 0.7532 en 0.8007 met een intermediaire weerstand op 0.7890. Voorlopig is er geen duidelijke trend, maar de benedenkant van dit kanaal is goed beschermd, zowel omwille van de relatief zwakke dollar als omwille van een mogelijk bijsturen van het RBA-beleid.