1923221453
1923221453
c warning
Une erreur s'est produite. La page est temporairement indisponible.

Taux à 30 ans aux États-Unis: 5% et au-delà

Les marchés

Trump et Powell ne seront jamais les meilleurs amis du monde. C’est pourtant le président américain lui-même qui a nommé l’actuel gouverneur de la Fed en 2018, pour un mandat de quatre ans. Dès la première année sous l’égide de Powell, la Fed a progressivement relevé le taux directeur à 2,25%-2,5%. Trump avait commenté: “The Fed has gone crazy.”

Les deux protagonistes en sont à présent à leur deuxième mandat. Et leur relation ne s’est pas vraiment améliorée. Trump exècre le long statu quo maintenu par la Fed (4,25-4,5%). Ses appels à abaisser le taux directeur deviennent de plus en plus autoritaires, forts et fréquents. Au départ, il fallait qu’il soit abaissé de 100 pb, puis de 250, puis de 300. Pour Trump, tout est la faute de Powell. Il menace ainsi régulièrement de le licencier. Hier encore, il semblerait que Trump ait soumis l’idée à un petit groupe de républicains, qui l’approuveraient. Selon une source à la Maison-Blanche, le Président passerait bientôt de la parole à l’acte.

Les marchés américains ont eu un point de côté. Les bourses et le dollar ont été secoués et les obligations ont réagi comme on pouvait s’y attendre: en un clin d’œil, les taux à l’extrémité courte de la courbe ont chuté de 10 points de base. Le marché anticipe la nomination d’un remplaçant docile de Powell. Or, bien que le gouverneur de la Fed n’ait qu’une voix dans le débat sur les taux, sa position lui donne un levier important. L’extrémité longue, c’est-à-dire le taux à trente ans, a augmenté d’autant de points de base au même moment: Le cap psychologique de 5% est tombé. Cela s’explique par la hausse des anticipations inflationnistes, proches de leurs sommets en cinq mois.

Quelques heures plus tard, Trump a démenti les rumeurs. Cela aussi nourrit la spéculation: était-il en train de tâter le terrain? Légalement parlant, le Président des États-Unis ne peut pas licencier le gouverneur de la Fed sans motif valable. L’une des pistes que Trump explore porte sur la rénovation du siège de la Réserve fédérale, qui a dépassé le budget. Une enquête pour mauvaise administration a été ouverte. Si celle-ci s’avère, des têtes pourraient tomber… ou du moins une.

Pour les bourses et le dollar, le démenti a apporté un soulagement suffisant. L’extrémité courte de la courbe des taux reste toutefois inférieure à son niveau d’avant les rumeurs. Plus important encore, la pression sur les (plus) longues durées persiste. Ce matin, la variante à 30 ans grimpe à nouveau de quelques points de base et vise le seuil de résistance de 5,15%/5,18%. La crainte sous-jacente demeure. “Et si?”

Pourquoi Trump tient-il à un abaissement de taux? Ses motivations sont préoccupantes. Au cours de son premier mandat, il voulait surtout accélérer (encore) la croissance économique. En 2025, la situation budgétaire et le financement de la dette accaparent son attention. Depuis longtemps, le Trésor américain privilégie les émissions d’obligations à échéances écourtées. Mais à cause de cela, il se dirige droit vers un mur de refinancements. Selon les estimations, ce sont quelque 28 000 milliards de dollars de dettes qui arriveront cumulativement à échéance au cours des quatre prochaines années, et qui doivent donc être refinancées. À titre de comparaison: la dette totale s’élève aujourd’hui à 36 000 milliards d’USD. Et ce, à des taux près de deux fois plus élevés qu’avant la Covid. La démarche de Trump sent le financement monétaire – et souligne encore l’importance de l’indépendance politique de la banque centrale. Pour être clairs: c’est toujours le cas à l’heure actuelle. Mais la simple idée d’une ingérence croissante perturbe le marché. Trump veut des taux d’intérêt à court terme plus bas. À la place, il obtient des taux à long terme plus élevés.
 

Taux américain à 30 ans: c’est reparti (5%)

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Ce document a été préparé par le desk KBC – Economic Markets et n'a pas été rédigé par le département Research.  Le desk est composé de Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analysts  à KBC Bank N.V., entreprise réglementée par l'Autorité des marchés et des services financiers (FSMA). Ces recommandations de marché sont le résultat d'une analyse qualitative, dans laquelle il y a place pour l'expérience passée et les évaluations personnelles. Les avis sont basés sur les conditions actuelles du marché et peuvent être modifiés à tout moment. Les contributions les plus importantes proviennent de données accessibles au public, de nouvelles financières, de la politique économique et monétaire et d'analyses techniques actuelles. Le desk desk KBC – Economic Markets a fait des efforts raisonnables pour obtenir ces informations de sources qu'il considère comme fiables, mais le contenu de ce document a été préparé sans faire une analyse substantielle de ces sources. Aucune évaluation n'a été faite pour déterminer si ces informations sont appropriées ou non pour un investisseur particulier. Les avis sont nos avis actuels à la date indiquée sur ce document et peuvent différer des recommandations précédentes en raison de l'évolution des conditions du marché. Les auteurs ne garantissent pas l'exactitude, l'exhaustivité ou la valeur (commerciale ou autre) de ce document. De même, les auteurs ne sont pas responsables envers quiconque reçoit ce résumé de toute perte ou dommage (qu'il s'agisse d'un délit (y compris la négligence), d'une rupture de contrat, d'une violation de la loi ou d'autres obligations) résultant d'un acte ou d'une omission sur la base de ce contenu, ou de toute réclamation contre les auteurs concernant le contenu ou les informations contenues dans ce document. Toutes les opinions exprimées dans le présent document reflètent le jugement au moment de la préparation de l'examen et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis. Étant donné la nature de cet avis (lié à la monnaie et aux taux d'intérêt), il n'est généralement pas de nature spécifique.   Il n'y a donc aucune référence à un quelconque contrat de financement d'entreprise et il n'y a donc pas de vue d'ensemble sur 12 mois basée sur les différents avis. Ce document n'est valable que pour une période très limitée, en raison de l'évolution rapide des conditions du marché.

Publications liées

L'euro teste une ligne de cou sous un double sommet

L'euro teste une ligne de cou sous un double sommet

Le marché monétaire de l’UEM rectifie le tir

Le marché monétaire de l’UEM rectifie le tir

PMI européens encourageants pour le second semestre

PMI européens encourageants pour le second semestre

La MNB maintient une politique serrée

La MNB maintient une politique serrée