KBCS Top Picks: Aedifica in, Xior uit

KBC Securities voegde deze maand Aedifica toe aan zijn Top Pick Selectie, en haalde tegelijkertijd Xior van het speelveld. Het  overgewicht aan defensieve holdings/beleggingsmaatschappijen blijft dus bestaan, met bestaande posities AB Inbev, Azelis, Bekaert, DEME, D’Ieteren, EVS, Exor, Kinepolis, Shurgard, Sofina, VGP, Vopak, WDP en Wolters Kluwer. Sinds de start op 13 december 2024 leverde de selectie een gemiddeld verlies van 3,7% op, wat minder goed is dan de BEL20 en de Eurostoxx 50 index. De slechtst presterende bedrijven zijn Azelis (-15,3%), Exor (-10,5%) en Bekaert(-9,9%). De beste performers zijn AB Inbev (+7,4%), WDP (+2,8%) en EVS (+0,7%).

De Federal Reserve (FED) is ondertussen bezig aan de renteverlagingscyclus, terwijl de ECB haar renteverlagingscyclus nu grotendeels afgerond heeft. Wel is het pessimisme over de Europese industrie is toegenomen door de tariefrisico's, hoewel sommige Europese bedrijven met een Amerikaanse basis zouden kunnen profiteren van de situatie. KBC verwacht nog steeds een trage economische groei in Europa (1,2%) en de Benelux in de komende 12 maanden. (1,2%) en de Benelux in de komende 12 maanden.

De tarievenoorlog is afgenomen, maar met Trump is onzekerheid een garantie geworden. Hoewel de macro-economische impact tot nu toe beperkt is, kan de langdurige situatie nog steeds leiden tot aanzienlijke en langdurige economische schade. Daarom behouden we een defensieve houding in de KBC Securities Top Pick selectie List, wat naar onze mening gerechtvaardigd is. De waarderingen van de aandelen in de Top Pick List blijven dan ook extreem laag in vergelijking met Amerikaanse momentumaandelen.

De Top Pick lijst omvat vandaag 8 cyclische en 6 defensieve aandelen, met een bijzondere nadruk op waardeaandelen die over het hoofd zijn gezien.. de holdings zijn overwogen, met inbegrip van onroerend goed, dat moet profiteren van de lagere rente. In onze Benelux-selectie hebben we een blootstelling van 36% aan cyclische industriële bedrijven tegen aantrekkelijke waarderingen, die het vaak minder goed hebben gedaan dan de markt. De technologiesector heeft een gewicht van 7% in onze portefeuille. We hebben wel gemerkt dat sommige aandelen aanzienlijke gevolgen hebben ondervonden van kleine tegenvallers, maar deze kunnen in 2026 veerkrachtiger blijken omdat beleggers op zoek gaan naar ondergewaardeerde kansen.

Sinds de recente opname in de Bolero Benelux Selectie zijn de aandelen van Xior met 10,6% gedaald. Hoewel wij nog steeds geloven dat er een aanzienlijk opwaarts potentieel is voor de aandelenkoers, zien wij op korte termijn geen katalysatoren. Op dit moment geven wij de voorkeur aan het toevoegen van Aedifica boven Xior. Aangezien de Top Pick lijst van KBC Securities al een positie heeft in Shurgard en WDP, is het percentage vastgoed in de lijst hoog genoeg. De afgelopen jaren geeft de markt de voorkeur aan aandelen met een hoge bèta boven defensieve aandelen zoals vastgoed (ondanks macro-economische risico’s). Indien deze trend omkeert, zal vastgoed beter presteren dan de bredere markt.

KBC Securities verhoogde vandaag het advies voor Aedifica van “Houden” naar “Kopen”, vooruitlopend op de goedkeuring door de mededingingsautoriteiten die midden januari wordt verwacht. Aangezien de zichtbaarheid van de tijdlijn vorige week is verbeterd, geloven wij dat beleggers zullen beginnen positie in te nemen. Op fundamentele basis, rekening houdend met de fusie, heeft het aandeel een opwaarts potentieel van 23,0% tot zijn reële waarde van 78,0 euro bij een koers-winstverhouding van 14x op basis van schattingen voor 2026.

Over naar de “grote fusie”, nu. Aedifica bevindt zich midden in een fusieproces met de beursgenoteerde sectorgenoot Cofinimmo om Europa’s grootste zorgvastgoedvennootschap (REIT) te worden. De potentiële fusie wordt grotendeels gesteund door de bestaande aandeelhouders, aangezien beide aandelenkoersen de aangeboden omruilverhouding weerspiegelen. Aedifica wacht momenteel op goedkeuring van de Belgische mededingingsautoriteiten om zijn prospectus in te dienen bij de FSMA en de omruilperiode te openen.

Sinds de laatste publicatie daalde de waarde van de KBC Securities Top Pick List met 3%, terwijl de indices AEX en Eurostoxx50 respectievelijk stegen met 2,4% en 1,6% en de Bel20 vlak bleek. De slechtst presterende bedrijven waren Azelis (-15,3%), Exor (-10,5%) en Bekaert (-9,9%). De beste performers waren AB Inbev (+7,4%), WDP (+2,8%) en EVS (+0,7%).