Een bewogen vlucht…

Marktrapport

Vandaag een verslag van het WK blufpoker in het Verenigd Koninkrijk. Finalisten Kwasi – Kamikwasi – Kwarteng en Andrew – unreliable boyfriend – Bailey gingen de voorbije weken tot het uiterste om hun tegenstander te overbluffen. Met nog een halve handelsdag te gaan, is Bailey aan de winnende hand.

Minister van Financiën Kwarteng speelde meteen bijzonder hoog spel met zijn openingszet. Hij durfde het aan om bijkomende, schuld-gefinancierde, lastenverlagingen aan te kondigen bovenop de bevriezing van energiefacturen voor Britse gezinnen en huishoudens. De Kamikwasi zweert bij zijn geld-uit-het-raampolitiek om de Britse groei structureel op te krikken. Dat inflatie zo al 10% bedraagt... tja... Dat het VK afhankelijk is van buitenlandse investeerders om de put te dichten… slik… Dat de Britse centrale bank een andere monetaire koers vaart dan de voorbije 15 jaar… echt?!... Kwarteng stuurde het VK richting faillissement en Britse markten in vrije val… “Wie gaat dat betalen, meneer?”… Pensioenfondsen en verzekeraars trokken aan de alarmbel. Een systeemcrisis dreigde.

Bank of England voorzitter Bailey knipperde als eerste met de ogen. Achteraf gezien de start van zijn schitterende “long con”. Ondanks alle inspanningen die de Britse centrale bank levert in haar inflatiekruistocht, besliste ze noodgedwongen om tot nieuwe obligatie-aankopen over te gaan. Drie weken, stelde gouverneur Bailey. Drie weken gaat de liquiditeitskraan open. Drie weken krijgt de regering de tijd om haar fiscale plannen te herzien. Drie weken krijgen pensioenfondsen en verzekeraars de tijd om hun scheefgetrokken marktposities te herzien. De eerste twee weken verliepen in alle stilte. Voor Kwarteng triomfantelijk, voor Bailey gehumilieerd. Kwarteng kent de reputatie van Bank of England, de unreliable boyfriend, die al meer dan één belofte brak. Wat daarna volgde is een ongelofelijke ontknoping van het potje blufpoker.

Maandag: De obligatie-aankopen worden niet verlengd na vrijdag, aldus Bailey. Zullen we wel eens zien, dachten de Britse markten… Britse rentes stegen richting de septemberpiek.

Dinsdag: Kwarteng schuift de zwarte piet van de implosie van de Britse markt al vroegtijdig in Bailey’s schoenen.

Woensdag: “Three more days”. De woorden gaan de geschiedenis als Bailey’s versie van “Whatever it takes”.

Toeval bestaat niet, maar toch. Diezelfde dag maakten Kwarteng en Bailey samen de oversteek naar Washington, waar de jaarlijkse IMF-vergaderingen plaats vinden. Datzelfde IMF dat haar boekje eerder te buiten ging door de roekeloze fiscale plannen van de Britse regering te verfoeien. Hoe de vlucht tussen Londen en Washington exact verliep weet niemand. Het is voer voor de gespecialiseerde roddelpers. Eén ding is zeker. Ergens hoog boven de Atlantische Oceaan greep Bailey een inslapende Kwarteng bij zijn schabbernakken en trok hem verdwaasd mee naar de vliegtuigdeur. Seconden later bengelde de Kamikwasi naar adem happend uit de deur. Enkel bij gratie van Bailey’s stevige grip om zijn enkels zou hij het vasteland weer bereiken. Wie niet horen wil, zal voelen. Discussie beslecht zonder een woord te wisselen.

Donderdag: Kwarteng verlaat in allerijl, staart tussen de benen, de IMF-vergadering. Zijn upper stiff lip trilt nog steeds na. De Britse regering zal haar fiscale plannen tegen maandag herzien. Britse markten herademen. Het weekend verloopt voor Bailey triomfantelijk, voor Kwarteng gehumilieerd…

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Evolutie Britse 30-j rente tijdens WK blufpoker

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

CNB-voorzitter Michl: een man met een visie

CNB-voorzitter Michl: een man met een visie

Een Duitse Schuldenwende

Een Duitse Schuldenwende

Powell negeert Trump (voorlopig)

Powell negeert Trump (voorlopig)

Scandinavische divergentie

Scandinavische divergentie