NBP blaast jaar uit met status quo

Marktrapport

De Poolse centrale bank (NBP) vergaderde gisteren een laatste keer dit jaar. Tijdens de beleidsvergadering in november zette de centrale bank nog de hakbijl in de groeivooruitzichten voor volgend jaar. Voor 2021 rekent de NBP op van 2,6% i.p.v. de eerder vooropgestelde 4,3%. Er volgt dan wel een mooier herstel in 2022 van 5,8% (vs. 4%). De coronasituatie in Polen was op dat moment dramatisch: meer dan 27 000 dagelijkse besmettingen. Het land verstrengde de coronamaatregelen waarvan de meeste voorlopig lopen tot einde dit jaar. Het aantal dagelijkse infecties zwakte daardoor af tot minder dan 10 000 volgens de meest recente data. Misschien nog belangrijker: sinds de vorige bijeenkomst regende het goed (vaccin)nieuws. Maar net zoals de meeste andere centrale banken, loopt de al van nature zeer soepele NBP niet te hard van stapel.

Voorzitter Glapinski en ‘zijn’ comité hielden gisteren de beleidsrente onveranderd op 0,10%. De NBP blijft verder (semi-)overheidsobligaties opkopen om het beleid zo soepel mogelijk te houden. Het zeer gulle beleid is onverminderd nodig, zegt de centrale bank, omdat de pandemie een grote bron van onzekerheid blijft. Ze verwelkomt het goede nieuws van de vaccins maar het is geen reden om nu al de teugels te vieren. De NBP verwacht dat na een sterk herstel in kw3 (7,9% kw/kw) de verstrengde maatregelen opnieuw tot negatieve groei in het huidige kwartaal zullen leiden. Zelfs met het daaropvolgende verwachte herstel blijft het Poolse BBP in 2021 allicht nog beneden het pre-corona niveau. Over inflatie schaart de centrale bank zich aan de voorzichtige kant. Die koelde in november af tot 3% j/j, netjes binnen de 1%-tolerantiemarge rond de centrale 2,5%-doelstelling. In de novemberprognoses ging ze er in ieder geval niet vanuit dat inflatie de komende jaren boven de maximaal aanvaardbare 3,5% j/j zal uitstijgen. De kritiek van MPC-leden Gatnar en Kropiwnicki, die vrezen dat de hoge Poolse (kern)inflatie een vicieuze cirkel op gang kan brengen, valt vooralsnog in dovemansoren. Beiden pleitten afgelopen maand overigens nogmaals voor een voorzichtige beleidsnormalisatie volgend jaar.

Het beleidscommuniqué bevat nog steeds de referentie naar de Poolse zloty. De centrale bank kan de huidige “sterke” koers (EUR/PLN 4,48) niet helemaal rijmen met de omvang van de economische schok op de Poolse economie en het daaropvolgende monetaire antwoord. Een te sterke munt dreigt het tempo economisch herstel minstens af te zwakken, vreest ze.

De NBP zou wat de munt betreft wel eens onverwacht snel op haar wenken bediend kunnen worden. De zloty bengelde gisteren (samen met de Hongaarse forint) achteraan het peloton. EUR/PLN veerde op vanuit de 4,45-steunzone richting 4,48. Dat had weinig te maken met de monetaire beleidsbeslissing maar alles met de aanhoudende vete rond het Europese budget en herstelfonds. Zonder compromis, kan Europa ervoor opteren om verder te gaan met het fonds zonder Polen en Hongarije, zoals Frankrijk recent suggereerde. Die “nucleaire” optie zou de dwarsliggers miljarden euro’s voor het post-pandemisch herstel ontnemen. Dat weegt op korte termijn vanzelfsprekend op de munt. Alleen is dat wellicht niet de verzwakking die de NBP graag had gezien.
 

EUR/PLN: Poolse zloty verzwakt, maar om de verkeerde redenen

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Vrees wordt waarheid na Europese PMI’s

Vrees wordt waarheid na Europese PMI’s

“Financiële voorwaarden” is nieuwe ECB-mantra

“Financiële voorwaarden” is nieuwe ECB-mantra

BoC mogelijk vooroploper op weg naar ‘normalisatie’

BoC mogelijk vooroploper op weg naar ‘normalisatie’

Europese curvecontrole blijft een verre droom

Europese curvecontrole blijft een verre droom
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies? Klik hier.