CE-munten met de rug tegen de muur
De Centraal-Europese munten likken vanochtend hun wonden. Ze kregen het gisteren tijdens de risicoaversie veel zwaarder te verduren dan andere minder liquide munten. Vanuit technisch oogpunt was de beweging van de Tsjechische kroon de meest relevante. EUR/CZK steeg van 26.75 tot 27.13. Daarmee sneuvelde het EUR/CZK 26.91 weerstandsniveau en zit de zomerse remonte van de kroon er definitief op. Van alle Europese landen kwam Tsjechië als één van de minst geschonden uit de eerste coronagolf. Dat is nu wel anders. Het aantal besmettingen overstijgt met gemak dat van april-mei en noopte regionale overheden tot het invoeren van beperkende maatregelen. De matige eerste golf hielp de orthodoxe Tsjechische centrale bank (CNB) om haar kruit relatief droog te houden. Ze verlaagde de beleidsrente tot de bodemgrens, maar hield niet-conventionele maatregelen op zak. Verder dan schermen met het opstarten van een aankoopprogramma van activa (QE), het invoeren van negatieve beleidsrentes of het optreden in de wisselmarkt tegen een (te) snelle verzwakking van de kroon kwam het niet. De ongunstige corona – en economische – ontwikkelingen voeren de druk op de CNB op. Ze vergaderen op woensdag. De verzwakking van de kroon en de vervlakking van de Tsjechische rentecurve suggereren dat de markt rekening houdt met een Tsjechisch QE-programma.
De Hongaarse forint noteert aan de zwakste niveaus sinds april (362). EUR/HUF verloor eerder deze maand al het 357.50 weerstandsniveau en zet zijn weg naar de all-time high van 370 voort. De forint zet de Hongaarse centrale bank (MNB) opnieuw voor een dilemma wanneer ze deze namiddag vergadert. Het is een publiek geheim dat de MNB een zo soepel mogelijk monetair beleid nastreeft, zonder de forint daarbij volledig onderuit te halen. Begin april kwam de MNB zo te midden haar versoepelingsgeweld op de proppen met een impliciete renteverhoging om HUF-liquiditeit uit de markt te halen en de munt zo – met succes – terug op het rechte pad te brengen. We zijn dan ook benieuwd waarmee de MNB deze namiddag op de proppen komt. Vooral ook omdat de Hongaarse inflatie zich boven de 1% tolerantieband rond de 3%-inflatiedoelstelling bevindt en daar minstens tot het einde van het jaar zal vertoeven. De zwakke munt en de hoge inflatie nopen in principe aan tot een nieuwe bijsturing van het zeer accomoderende monetaire beleid. Toch vrezen we dat de MNB het moeilijk zal hebben om het verval in de forint een halt toe te roepen.
De Poolse zloty blijft voorlopig als enige Centraal-Europese munt in de zomerse handelsband, al kwam het gisteren tot een uitgebreide test van EUR/PLN 4.50 weerstandsniveau. Polen kampt met zijn eigen demonen in die zin dat de regeringscoalitie op barsten staat na een geschil over een wet ter verbetering van dierenrechten. Minister van justitie Ziobro (SP) grijpt het wetvoorstel aan om de lopende opvolgingsstrijd van minister-president Kaczynski (PiS) definitief te beslissen. De minister-president dacht aan zijn partijgenoot Morawiecki om de rechtse coalitie voort te zetten. Ziobro wil een nog extreem-rechtsere koers varen, wat Polen nog vaker op ramkoers kan brengen met Europa. Als hij de stekker uit de coalitie trekt, kan PiS doorgaan met een minderheidsregering of nieuwe verkiezingen uitschrijven. PiS blijft in principe de grootste partij, tenzij Ziobro erin slaagt ze uiteen te spelen.
Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal