MNB versoepelt ondanks zwakke forint

Marktrapport

De Hongaarse centrale bank (MNB) laat weer van zich spreken. Ze hield de beleidsrente deze week ongewijzigd op 0.6%, maar verhoogt het wekelijkse tempo van obligatie-aankopen, met een nadrukkelijke focus op het lange eind van de Hongaarse rentecurve. Ze verwijst enerzijds naar de toegenomen neerwaartse economische risico’s van de tweede golf van coronabesmettingen. Die zullen leiden tot een neerwaartse herziening van de groeivooruitzichten volgende maand. Met een groeiverwachting van +2% voor dit jaar, stond de MNB aan de optimistische kant van het spectrum. Zwakke tweedekwartaalcijfers (-14.5% kw/kw) werkten ontnuchterend. Anderzijds, en opmerkelijk, dicht de Hongaarse centrale bank zich letterlijk een rol toe in het vullen van het begrotingsgat dat de fiscale coronaverdediging slaat. Het begrotingstekort zal dit jaar oplopen tot 7 à 8% van het BBP en de schuldgraad samen met krimpende groei richting 72% van het BBP sturen.

Haaks op al het versoepelingsgeweld van de MNB staat de Hongaarse inflatie. De onderliggende kerninflatie steeg tot 4.1% j/j in juli en zal daar volgens gouverneur Virag de volgende maanden kamperen. De Hongaarse inflatiedoelstelling bedraagt 3%. Ook haaks op het gevoerde beleid staat het niveau van de Hongaarse forint. Die noteert aan EUR/HUF 355 aan de zwakke kant. Het is een publiek geheim dat de MNB balanceert op de dunne koord van het voeren van een soepel monetair beleid zonder de munt in vrije val te brengen. Daarvoor stuurde ze de voorbije maanden bijvoorbeeld bepaalde rentes zelfs opwaarts bij. Als “compenserende” maatregel zei de centrale bank dat de beleidsrente na renteverlagingen in juni en juli (15 basispunten) nu wel de bodem heeft bereikt. Benieuwd of de markt daar ver mee wegloopt. De forint staat sinds midden augustus onder verkoopdruk in een positieve risicocontext en verloor voeling met de andere Centraal-Europese munten. Oplopende inflatie, een uiterst/te (?) soepel beleid, een negatieve en dus onaantrekkelijke reële rente, een groeivertraging/daling, verslechterende publieke financiën en de politieke factor Orban… De toekomst oogt niet echt rooskleurig voor de Hongaarse munt.

EUR/GBP test 0.8938 steun

Tot slot vestigen we de aandacht nog even op het Britse pond. Sterling sloop op kousenvoeten naar de onderkant van de zomerse handelsband tussen 0.8938 en 0.9176. Recent zegt de beweging eerder iets over een vermoeide euro dan over een sterk pond. Daarom prediken we de voorzichtigheid. Brexit handelsgesprekken hangen nog steeds in de touwen en morgen schuift de aandacht naar een toespraak van Bank of England voorzitter Bailey. Hij geeft tijdens de virtuele Jackson Hole conference een update over de interne audit van de centrale bank. Tot nu sloot de BoE negatieve beleidsrentes formeel niet uit. Het zou ons niet verbazen dat het debat opnieuw de kop opsteekt. Zolang de BoE met de optie schermt, blijft het pond extra kwetsbaar. EUR/GBP hoort volgens ons dan ook eerder boven EUR/GBP 0.90 thuis.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/HUF: toekomst forint ziet er niet rooskleurig uit

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Vergroening economie in stroomversnelling

Vergroening economie in stroomversnelling

Lira en roebel in defensief na Kaukasus-offensief

Lira en roebel in defensief na Kaukasus-offensief

Krijgt corona concurrentie als marktthema?

Krijgt corona concurrentie als marktthema?

Duistere kant van de schuldeneconomie

Duistere kant van de schuldeneconomie
We gebruiken cookies en soortgelijke technologieën om je een goedwerkende website aan te bieden die je surfervaring aangenamer maakt. We kunnen de website ook aanpassen aan je behoeften en je voorkeuren. Door verder te surfen, ga je akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wil je meer info? Of wil je dit niet? Klik hier.