Oorlog, wapenstilstand of toch vrede?

Marktrapport

2019 is het verhaal van de handelsconflicten. Een scherp Sino-Amerikaans handelsconflict, Amerikaanse bedreigingen tegen Mexico, Canada en Europa, bitterheid tussen Japan en Korea en het risico van een harde brexit zorg(d)en voor heel wat onrust en hebben allemaal samengespannen om de globale economische groei naar het laagste peil sinds de financiële crisis te slepen. Wat het zwaarst is moet het zwaarst doorwegen. Laten we daarom even inzoomen op hét onderwerp dat de wereld wakker houdt: de Sino-Amerikaans handelsimpasse.

Van ontspoorde strategie…

Het startte allemaal als een tactisch schaakspel. Raadgevers binnen de republikeinse partij waren het idee genegen van de president Trump die vastbesloten was de relatie tussen de twee grootste economieën opnieuw in evenwicht te brengen. Na menig onderzoek werden een reeks selectieve doelen vastgelegd. De bedoeling was om hefboom op te bouwen voor onderhandelingen in de hoop om grootschalige veranderingen in de economische architectuur van China te forceren en simultaan de pijn voor Amerikaanse bedrijven en consumenten te beperken. "Het is een verstandige, gematigde, passende hoeveelheid en het wordt gecreëerd op een zeer zakelijke en verstandige manier”, zei handelsvertegenwoordiger Robert Lighthizer in 2018. De strategie hield echter geen rekening met één gewichtig risico: Trump’s onvoorspelbaarheid. Wat begon als een tactische zet liep uit de hand tot een tarievenoorlog en creëerde een toenemend aantal neveneffecten voor de Amerikaanse economie. Het conflict startte een ontkoppeling van twee wereldeconomieën die ooit tot meer verwevenheid voorbestemd leken. Het resultaat: een ondermijnde wereldhandel, globale onzekerheid en uitstel van investeringen.

… op weg naar een mini-deal

2 onrustige jaren waarin de bal steeds werd teruggekaatst tussen Trump en Xi Jinping, lijkt de handelsoorlog een nieuwe wending aan te nemen. Peking en Washington beloonden ons de voorbije weken met gunstig handelsnieuws, een teken dat de gemoederen enigszins bedaard zijn. Markten verwelkomden maar al te graag de positieve handelsnoten en werden ook dit weekend in de watten gelegd. Optimistische opmerkingen van Larry Kudlow, economisch adviseur van het Witte Huis, en het Chinese Ministerie van Handel dat de landen steeds dichter bij een deal komen, gaven de markten een impuls. (Amerikaanse) beurzen bereikten (de voorbije weken) recordhoogtes en (Amerikaanse) rentes stuwden hoger. Maar als we één dingen hebben geleerd tijdens het aanhoudend handelsconflict dan is het wel dat voorzichtigheid de moeder der wijsheid is. Het verleden leert ons dat verbale toezeggingen vluchtig kunnen zijn en dat het gevaar van een verdere escalatie van de Sino-Amerikaanse handelsoorlog blijft bestaan. De hamvraag luidt: hoe ziet 2020 eruit? Markten hopen alvast dat de nieuwtjes geen valse dageraad zijn en het conflict geen verrassende wendingen aanneemt. De recente rally van risicovolle activa op positieve handelsgeruchten maakt dat er reeds heel wat positief nieuws verdisconteerd is. Om die reflatietrend overeind te houden is het nu aan Trump en zijn Chinese tegenhanger om de verwachtingen in te willigen met een concreet handelspact. Voor markten is het alvast hopen dat het mini-akkoord substantiëler van aard is dan slechts summiere toezeggingen door China tot het aankopen van Amerikaanse producten.

Youssra El Nasire, KBC Marktenzaal
 

Figuur - Amerikaanse beurs vangt (al te? ) graag de positieve handelsnoten op

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

Zwitserse frank op de terugtocht?

Zwitserse frank op de terugtocht?

FX-medley

FX-medley