vlagecBOE
vlagecBOE

EUR/GBP 0,85: un seuil solide pour la livre

Les marchés

Les deux prochaines semaines s'annoncent particulièrement chargées pour les observateurs des banques centrales. Outre la Fed (mercredi), ce sont également la Reserve Bank of Australia (mardi), la banque centrale tchèque (mercredi), la Banque d'Angleterre, la banque centrale suisse, la Norges Bank et la banque centrale turque (toutes les quatre jeudi) qui prendront leur décision de taux la semaine prochaine. La Riksbank et la banque centrale hongroise suivront la semaine suivante. Ce sera aussi l'occasion, pour la plupart d'entre elles, de dresser un état des lieux à l’aide d’un nouveau rapport d’inflation ou de politique (trimestriel). La Banque d’Angleterre (BoE) suit ici une autre séquence et ne présentera ses nouvelles données économiques et monétaires qu’au mois de mai. Un autre élément intéressant pourrait néanmoins avoir un impact sur les marchés :  le comportement de vote des membres individuels.

La communication de la BoE n’est pas toujours très linéaire. Cela s'explique en partie par les différences de profils et de visions au sein du comité de politique monétaire (MPC) et à la culture de débat ouvert qui y règne. Pour le président Bailey, qui n'est lui-même pas le dernier à changer d'avis, il n'est pas souvent facile d’arriver à une conclusion de politique homogène. A titre d’exemple, lors de la réunion du 1er février, 6 membres sur 9 ont voté pour maintenir le taux inchangé (5,25 %). Deux autres ont estimé que le ralentissement de l’inflation était trop lent et ont voulu relever le taux à 5,5 %. Enfin, un dernier, trouvant que la politique était déjà plus que suffisamment restrictive et risquait de freiner inutilement la croissance, a plaidé pour une baisse de taux (25 points de base).

Depuis cette réunion de février, des signes prudents (notamment les PMI) ont montré que l’économie britannique regagnait en vigueur. Le marché du travail connaît pour sa part un refroidissement. Sur une base mensuelle, le niveau général des prix a reculé de 0,6 %. L’inflation en glissement annuel s'est stabilisée à 4 %. Mercredi prochain, la BoE disposera des chiffres de l’inflation du mois de février. L’effet de base (hausse de 1,1 % en glissement annuel l'année dernière) laisse d’ores et déjà présager la possibilité d'un nouveau ralentissement du chiffre en glissement annuel, et ces effets de base favorables joueront encore dans les mois à venir. Pour estimer la dynamique actuelle de l’inflation, c’est surtout l'évolution mensuelle qui doit être prise en compte.Néanmoins, avec la baisse attendue de l’inflation en glissement annuel dans les mois à venir, les arguments en faveur d’un nouveau relèvement de taux deviendront de plus en plus rares. Si les deux membres du conseil cités ci-dessus décident de jeter l'éponge, le débat pourra alors entièrement se concentrer sur la question du timing du premier assouplissement.

Entre-temps, le marché monétaire a, début février, reporté sa prévision d'un premier abaissement de la BoE de juin à août. Et le marché ne table désormais plus que sur une baisse de 75 pb en 2024, contre 100-125 pb en début d'année. Nous partons du principe qu'il sera encore trop tôt en juin. La BoE pourrait en revanche être tentée de réduire son taux directeur en août, si la BCE a déjà fait de même en juin ou juillet.

Pendant un moment, il a semblé que la hausse des taux d'intérêt et l'évaluation légèrement plus positive de l'activité allaient ouvrir la voie à un renforcement de la livre sous l'importante zone de EUR/GBP 0,85/0,8492. Les faibles données du marché de l’emploi et de la production ont mis fin à cette tentative avant même qu’elle n'ait véritablement commencé. Si les deux « faucons » du MPC changent leur fusil d’épaule la semaine prochaine, cela renforcera le plancher de EUR/GBP 0,85. Un passage au-dessus de 0,86 serait un premier signe technique d'un essoufflement de la livre sterling.
 

EUR/GBP : la BoE scelle-t-elle le niveau de résistance de 0,85 ?

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Ce document a été préparé par le desk KBC – Economic Markets et n'a pas été rédigé par le département Research.  Le desk est composé de Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analysts  à KBC Bank N.V., entreprise réglementée par l'Autorité des marchés et des services financiers (FSMA). Ces recommandations de marché sont le résultat d'une analyse qualitative, dans laquelle il y a place pour l'expérience passée et les évaluations personnelles. Les avis sont basés sur les conditions actuelles du marché et peuvent être modifiés à tout moment. Les contributions les plus importantes proviennent de données accessibles au public, de nouvelles financières, de la politique économique et monétaire et d'analyses techniques actuelles. Le desk desk KBC – Economic Markets a fait des efforts raisonnables pour obtenir ces informations de sources qu'il considère comme fiables, mais le contenu de ce document a été préparé sans faire une analyse substantielle de ces sources. Aucune évaluation n'a été faite pour déterminer si ces informations sont appropriées ou non pour un investisseur particulier. Les avis sont nos avis actuels à la date indiquée sur ce document et peuvent différer des recommandations précédentes en raison de l'évolution des conditions du marché. Les auteurs ne garantissent pas l'exactitude, l'exhaustivité ou la valeur (commerciale ou autre) de ce document. De même, les auteurs ne sont pas responsables envers quiconque reçoit ce résumé de toute perte ou dommage (qu'il s'agisse d'un délit (y compris la négligence), d'une rupture de contrat, d'une violation de la loi ou d'autres obligations) résultant d'un acte ou d'une omission sur la base de ce contenu, ou de toute réclamation contre les auteurs concernant le contenu ou les informations contenues dans ce document. Toutes les opinions exprimées dans le présent document reflètent le jugement au moment de la préparation de l'examen et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis. Étant donné la nature de cet avis (lié à la monnaie et aux taux d'intérêt), il n'est généralement pas de nature spécifique.   Il n'y a donc aucune référence à un quelconque contrat de financement d'entreprise et il n'y a donc pas de vue d'ensemble sur 12 mois basée sur les différents avis. Ce document n'est valable que pour une période très limitée, en raison de l'évolution rapide des conditions du marché.

Publications liées

Croissance australienne: rappel à la réalité pour la RBA?

Croissance australienne: rappel à la réalité pour la RBA?

Notation hongroise sous pression

Notation hongroise sous pression

Chute du gouvernement français dans 3 … 2 … 1 …

Chute du gouvernement français dans 3 … 2 … 1 …

Les marchés comptent sur la BCE comme arme contre l’incertitude

Les marchés comptent sur la BCE comme arme contre l’incertitude